Polymarket 于 2026 年 8 月 7 日将其加密货币涨跌市场切换为时间加权平均价格。此变化是基于斯坦福大学的一项研究，该研究将 821 个账户与 820 万美元的结算操控利润联系在一起。
研究人员将 821 个账户与 820 万美元的利润联系在一起
斯坦福大学和新加坡管理大学的研究人员报告了 Polymarket 五分钟比特币市场中的结算操控迹象。他们的工作论文回顾了大约 16,000 份短期合约，历时约两个月。分析将 821 个账户 与约 820 万美元 的利润联系在一起，这些利润发生在怀疑操控的时间窗口内。Polymarket 是最大的预测市场，用户在这里下注某个事件是否会发生。作者将这一数字呈现为交易数据中的统计模式，而不是法律上的欺诈发现。
交易者在结算前推高了比特币的价格
论文描述了一种可重复的方法。交易者首先在 Polymarket 合约上建立一个大头寸，该合约预测比特币是否会在设定价格之上或之下收盘。在市场结算的最后几秒钟内，同一交易者在 Binance 上推动比特币现货价格朝着预定方向变化。研究表明，在这些结算窗口期间，Binance 的交易量几乎达到了正常水平的 3.9 倍。一次几乎确定的结果在三次中被推翻一次。
散户交易者承担了 93% 的损失
损失主要落在普通交易者身上。约 93% 的损失发生在被标记的时间窗口内，主要由处于每次推动结算的散户参与者承担。市场做市商不包括在这一数字中。研究人员认为，问题在于合约设计，而不是任何单一交易。
"这种脆弱性是结构性的。资产价格合约以金融价格结算，而该价格可以通过交易基础市场本身来移动。", 2026. — 斯坦福大学和新加坡管理大学的研究人员 David Dai、Ruizhe Jia 和 Shihao Yu
Polymarket 将加密市场切换为平均定价
Polymarket 为此做出了回应，改变了其加密货币涨跌市场的结算方式。从 2026 年 8 月 7 日 起，这些市场不再基于单一快照价格进行结算。它们现在使用 时间加权平均价格 (TWAP)，该价格在短时间窗口内对资产价格进行平均，而不是读取某一时刻。五分钟市场使用 30 秒窗口。15 分钟和四小时市场使用 60 秒窗口。Polymarket 表示，此变化保护了市场的完整性，并在 8 月期间为受影响市场增加了 100 万美元的流动性奖励。五分钟市场获得了这些奖励的最大份额。
比特币在发布时交易接近 64,700 美元
在发布时，比特币交易价格为 64,727 美元，过去 24 小时内下跌 0.33%，与前一收盘价相比（CoinPaprika，2026 年 8 月 9 日）。该代币在过去七天内上涨了 2.1%。Polymarket 的短期合约是根据这种实时现货价格进行结算的，这就是为什么在结算时间附近的短暂波动可以决定结果。
此案重新引发对加密预测市场的审查
这些发现引发了对预测市场的更广泛质疑。当合约以金融价格结算时，任何拥有足够资本的人都可以在几秒钟内推动该价格。对结算价格进行窗口平均提高了这一策略的成本，因为操控者必须更长时间保持价格。该研究将较长的结算窗口视为对短时间压力的直接防御。
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