Polymarket 竞标美国保证金交易，Kalshi 保持领先

Polymarket 提交 NFA 申请以提供美国保证金交易

Polymarket 已经开始为美国客户提供保证金交易。其附属公司 Coming Home GBA LLC 于 2026 年 7 月 3 日通过 PM Derivatives LLC 提交了相关文件。申请要求国家期货协会 (NFA) 将该实体注册为期货佣金商 (FCM)、NFA 成员和掉期公司。保证金交易将允许交易者在仅提交通常所需资本的一小部分的情况下进行事件合约的交易。这三项注册规定了 Polymarket 在持有客户保证金之前所需的许可证。该申请本身并不允许 Polymarket 向交易者提供信用。

该申请寻求三项独立注册

每项申请涵盖经纪框架的不同部分。FCM 状态将允许该实体接受和持有客户为保证金交易所提交的资金。NFA 会员资格将使公司受自我监管机构的规则和监督。掉期公司注册涵盖与平台事件合约相关的衍生品活动。NFA 的批准将标志着 Polymarket 在杠杆交易道路上的第一步监管，而不是最后一步。持有这三项许可证将使 Polymarket 能够同时保管保证金并清算杠杆所需的衍生品。

仍需 CFTC 批准以实现杠杆交易

仅有 NFA 注册并不会开启杠杆交易。Polymarket 还需要商品期货交易委员会 (CFTC) 批准其规则的变更。这些变更将允许用户在不提交完整合约价值的情况下持有头寸。目前，用户必须在前期提交头寸的完整价值。在 CFTC 签字之前，Polymarket 无法向美国客户提供无担保的投注。这一额外的批准是保证金交易可能不会立即启动的原因，即使 NFA 批准了申请。

Kalshi 在 3 月获得保证金清算

竞争对手预测市场Kalshi 已经清除了这条道路。在 2026 年 3 月，Kalshi 通过其附属公司 Kinetic Markets LLC 获得了 NFA 作为注册 FCM 和掉期公司的批准。这一清算使 Kalshi 在向美国用户提供杠杆事件交易方面获得了早期领先。Polymarket 的申请被视为对这一先发优势的直接回应。这两家公司正在争相在联邦监管下增加保证金产品。Kalshi 在 2025 年底提交了 FCM 注册申请，并首先获得批准。

6 月的交易量仍然偏向 Kalshi

这两个平台在不同的立场上进入这场竞争。根据 2026 年 6 月的报告数据，Kalshi 每月处理约330 亿美元的交易量。Polymarket 及其美国实体在同一个月的交易量大约为 140 亿美元。这一差距显示了为什么获得保证金产品的访问权对市场份额至关重要。保证金产品的推出可能帮助任何一个平台缩小或扩大这一差距。目前，Kalshi 每月处理的与 Polymarket 相关的美国交易量是其两倍多。

稳定币流动性支撑事件交易

受监管的预测市场以与美元挂钩的稳定币结算其头寸。在发布时，USDC 的交易价格为 1.00 美元，市值为 732.9 亿美元（CoinPaprika，2026 年 7 月 10 日）。这种稳定币流动性水平为场所提供了支持保证金头寸所需的资本基础。一旦交易者可以以其抵押品借款，深厚、流动的结算资产变得更加重要。USDC 在市值上排名前列，是最大的稳定币之一。