Hyperliquid'in 6 Milyar Dolarlık USDC Stoku, Circle ve Coinbase'i Karşı Karşıya Getiriyor, JPMorgan Diyor
JPMorgan, 14 Temmuz 2026'da müşterilerine Hyperliquid'in büyümesinin Circle'ın USDC'sinin arkasındaki ekonomiyi tehdit ettiğini bildirdi. Banka, revize edilmiş gelir paylaşımının rezerv gelirinin %90'ını Hyperliquid'e yönlendirdiğini, bu durumun hem Circle'ı hem de Coinbase'i sıkıştırdığını söyledi.
JPMorgan, Circle'ın USDC ekonomisine bir tehdit işaret ediyor
14 Temmuz 2026'da, Kenneth Worthington liderliğindeki JPMorgan analistleri, Hyperliquid'in hızlı büyümesinin Circle'ın USDC stabilcoin'inin arkasındaki ekonomiyi zorladığını müşterilerine bildirdi. Banka, hem Circle hem de Coinbase için kazanç tahminlerini düşürdü. Hyperliquid düzenlemesini ve zayıf bir kripto piyasasını gerekçe gösterdi. Not, ortaklığı, bir stabilcoin'in kar paylaşımını nasıl yeniden şekillendirebileceğine dair bir vaka çalışması olarak ele alıyor.
Revize edilmiş paylaşım, çoğu rezerv gelirini Hyperliquid'e gönderiyor
USDC, destekleyici varlıkları, çoğunlukla kısa vadeli enstrümanlar, getiri sağladığında rezerv geliri kazanır. JPMorgan'a göre, Coinbase artık Hyperliquid'de tutulan USDC'yi "platformda" olarak sınıflandırıyor. Bu etiket altında, Coinbase rezerv gelirini toplar ve bunun %90'ını Hyperliquid'e öder. Daha önce, Coinbase bu gelirin neredeyse tamamını Circle ile eşit olarak paylaşıyordu. Değişiklik, getirinin büyük bir kısmını iki ortak arasından alıp ticaret platformuna yönlendiriyor. JPMorgan, bu kaymanın her iki şirket için kar tahminlerini düşürmenin ana nedeni olarak değerlendiriyor.
Anlaşma, ortaklar için bir mahkumun ikilemini yaratıyor
JPMorgan, revize edilmiş şartların Circle ve Coinbase ittifakında yapısal bir riski ortaya çıkardığını söyledi. Banka, bu düzenlemenin her iki firmayı da USDC dağıtımı için rekabet etmeye zorladığını, bunun da her iki tarafın karını erozyona uğratabileceğini savundu. Bir ortak, bir dağıtıcıya daha iyi şartlar sunduğunda, diğer taraf için kalan marjı daraltıyor. Eğer Circle, payını savunursa, rakip stabilcoin'lere dağıtımı kaybetme riskiyle karşı karşıya kalıyor. Worthington'un ekibi, bu gerilimi her iki tarafın da zemin kaybettiği klasik bir karşılaşma olarak çerçeveliyor.
"Hyperliquid ilişkilerindeki değişimin, Circle ve Coinbase ortaklık anlaşmaları için bir zorluk sergilediğini düşünüyoruz çünkü bu, Coinbase ve Circle'ı USDC dağıtımını teşvik ederken birbirleriyle rekabet etmeye iten 'bir mahkumun ikilemini' yaratabilir", 14 Temmuz 2026. — Kenneth Worthington, Analist, JPMorgan
Hyperliquid artık milyarlarca dolarlık USDC bakiyesi tutuyor
Hyperliquid'deki USDC bakiyeleri yaklaşık 6 milyar dolar'a yükseldi, bu da dolaşımdaki arzın yaklaşık %8'ine denk geliyor. Bu tek platform, artık piyasadaki tüm USDC'nin anlamlı bir dilimini oluşturuyor. Hyperliquid, kripto dünyasında en büyük ticaret platformlarından biri haline geldi. Temmuz ayında 150 milyar dolardan fazla işlem hacmi işledi, bu da aynı dönemde Binance'ın hacminin yaklaşık %11.5'ine denk geliyor. Bu ölçek, Hyperliquid'e, bakiyelerinin ürettiği rezerv gelirinin daha büyük bir kısmını müzakere etme gücü veriyor.
USDC arzı 73 milyar dolar civarında
Yayın tarihi itibarıyla USDC dolaşımdaki arzı yaklaşık 73 milyar dolar seviyesindeydi (CoinPaprika, 15 Temmuz 2026), Mart ayında yaklaşık 80 milyar dolardan düştü. Daha geniş stabilcoin piyasası, Mayıs ayından bu yana yaklaşık 10 milyar dolar daraldı. Hyperliquid'in yerel token'ı HYPE, 24 saat içinde %6.5 artışla 67.95 dolardan işlem gördü (CoinPaprika, 15 Temmuz 2026). USDC'nin tek bir platformda yoğunlaşması, Circle'ı daha önce olduğundan daha fazla tek bir dağıtım ortağına maruz bırakıyor. Daralan bir arz ve daha maliyetli bir dağıtım anlaşması, Circle'ın her USDC token'ından tutabileceği geliri etkiliyor.
Kripto paralar son derece dalgalıdır ve önemli riskler içerir. Yatırımınızın bir kısmını veya tamamını kaybedebilirsiniz.
Coinpaprika üzerindeki tüm bilgiler yalnızca bilgilendirme amaçlıdır ve finansal veya yatırım tavsiyesi niteliği taşımaz. Yatırım kararları almadan önce her zaman kendi araştırmanızı yapın (DYOR) ve nitelikli bir finansal danışmana danışın.
Coinpaprika, bu bilgilerin kullanımından kaynaklanan herhangi bir kayıptan sorumlu değildir.