Стейблкоины обходят валютный контроль, чего не могут сделать банковские депозиты, выясняет БИС
Исследование Банка международных расчетов более чем 130 экономик показало, что стейблкоины, привязанные к доллару, в значительной степени игнорируют валютный контроль, ограничивающий банковские депозиты. В документе предупреждается, что это может ослабить монетарный суверенитет на развивающихся рынках.
БИС выясняет, что стейблкоины обходят валютный контроль
Банк международных расчетов (БИС) опубликовал рабочую статью 21 июля 2026 года, в которой рассматривается, как стейблкоины, привязанные к доллару, распространяются на развивающихся рынках. Исследователи Борис Хофман, Аарон Мехротра и Ян Паулик использовали данные о депозитах в иностранной валюте и притоках стейблкоинов в более чем 130 экономиках. Они обнаружили, что потоки стейблкоинов показывают небольшую реакцию на валютный контроль или ограничения на валютный обмен, в отличие от традиционных банковских депозитов. Стейблкоины — это цифровые токены, созданные для поддержания фиксированной стоимости, и их основное использование до сих пор заключалось в хранении ценности в развивающихся экономиках.
Обе формы долларизации возрастают во время кризисов
Исследование связывает оба канала с одними и теми же давлениями. Суверенные долговые кризисы, банковская нестабильность и сильный эффект передачи обменного курса подталкивают домохозяйства и предприятия к доллару. Риск наиболее острый в развивающихся рынках с слабыми валютами или ограниченным доступом к надежным финансовым услугам. Стейблкоины теперь предлагают второй путь к долларовой ликвидности наряду с депозитами в иностранной валюте. Авторы обнаружили мало доказательств того, что пользователи меняют один на другой, что предполагает, что оба канала могут расширяться одновременно.
"Стейблкоины частично циркулируют вне регуляторного периметра", 21 июля 2026 года. — Борис Хофман, Аарон Мехротра и Ян Паулик, Рабочая статья БИС № 1370
Долларизация сохраняется, как только она укореняется
Документ фиксирует сильную устойчивость как долларизации депозитов, так и стейблкоинов. Как только жители переходят на доллары, это поведение трудно изменить, даже после улучшения условий. БИС предупреждает, что это может усложнить правительствам развивающихся рынков восстановление доверия к местным валютам. Валютный контроль исторически сдерживал долларизацию депозитов, поскольку банки применяют внутренние правила. Стейблкоины, наоборот, движутся через обмены, пиринговые рынки и саморазмещенные кошельки. Поскольку эта деятельность частично находится вне банковской системы, власти также могут потерять контроль над движением капитала, которое они обычно отслеживают.
Долларовые стейблкоины занимают большой рынок
Tether (USDT) имел рыночную капитализацию около 184,1 миллиарда долларов, а USDC около 73,2 миллиарда долларов на момент публикации (CoinPaprika, 22 июля 2026 года). Оба токена сохраняли свою привязку к доллару, торгуясь около 1,00 доллара. Этот масштаб показывает, почему БИС рассматривает стейблкоины как часть более широкой долларизации, а не как нишевой криптоинструмент.
Умеренная долларизация повышает риск инфляции
Исторические данные показывают, что умеренная долларизация депозитов была связана с несколько более высоким риском инфляции. Исследователи обнаружили мало доказательств того, что это ослабляет передачу монетарной политики через процентные ставки. Более серьезная проблема, по их мнению, заключается в постепенном ослаблении контроля правительства над внутренним денежным предложением и трансакциями капитала через границу. Стейблкоины могут усугубить эту проблему, поскольку их использование может выходить за рамки сбережений и охватывать платежи, расчет торговли и переводы.
БИС говорит, что политикам нужны новые регуляторные инструменты
БИС приходит к выводу, что правила, созданные для банков и депозитов в иностранной валюте, могут оказаться менее эффективными в токенизированной финансовой системе. Политикам могут понадобиться инструменты, разработанные для активов на основе блокчейна, чтобы управлять финансовой стабильностью по мере роста использования стейблкоинов. Любой ответ должен учитывать обмены, пиринговые переводы и саморазмещенные кошельки, которые сохраняют деятельность вне внутренних банков. Согласно Международному валютному фонду (МВФ), стейблкоины сократили стоимость и время трансакций через границу, однако более широкое использование токенов, обеспеченных долларом, может снизить спрос на местные валюты и ослабить монетарный суверенитет.
Первичный источник: Источник ↗
Криптовалюты являются высоковолатильными и связаны с значительными рисками. Вы можете потерять часть или все свои инвестиции.
Вся информация на Coinpaprika предоставляется исключительно для информационных целей и не является финансовым или инвестиционным советом. Всегда проводите собственное исследование (DYOR) и консультируйтесь с квалифицированным финансовым консультантом перед принятием инвестиционных решений.
Coinpaprika не несет ответственности за любые убытки, возникающие в результате использования этой информации.