JPMorgan: Tether Pode Vender Bitcoin Para Seguir Novas Regras de Stablecoin dos EUA

Analistas do JPMorgan afirmam que a Tether pode precisar vender Bitcoin e outros ativos para cumprir as novas leis de stablecoin dos EUA, mas a Tether insiste que continua forte.

Analistas do JPMorgan afirmam que Tether pode precisar vender Bitcoin e outros ativos para cumprir as novas regulamentações de stablecoin dos EUA esperadas para este ano. De acordo com seu relatório, a Tether pode ter que se desfazer de Bitcoin, metais preciosos, papéis corporativos e empréstimos garantidos que não atendem aos requisitos propostos.

Duas propostas de lei, a STABLE Act na Câmara e a GENIUS Act no Senado, visam regular os emissores de stablecoin. Essas leis exigiriam licenças, regras rigorosas de gerenciamento de risco e lastro de reserva 1:1. A GENIUS Act propõe supervisão federal e uma gama mais ampla de ativos de reserva permitidos, enquanto a STABLE Act estabelece regras de reserva mais rígidas e permite que os estados regulem as stablecoins.

Se alguma das propostas for aprovada, os analistas acreditam que a Tether terá que reestruturar suas reservas, aumentando os investimentos em Títulos do Tesouro dos EUA e outros ativos líquidos. Atualmente, apenas 66% das reservas da Tether estão em conformidade com a STABLE Act, enquanto 83% atendem aos padrões da GENIUS Act. Essa taxa de conformidade diminuiu desde meados de 2024, à medida que o mercado de stablecoin se expandiu.

Apesar das preocupações regulatórias, a Tether teve um de seus melhores períodos financeiros no quarto trimestre de 2024. A empresa relatou mais de $13 bilhões em lucro líquido para o ano, enquanto o patrimônio do grupo ultrapassou $20 bilhões. No mesmo período, a exposição da Tether a Títulos do Tesouro dos EUA aumentou para $113 bilhões, cobrindo quase 80% das reservas de USDT—um recorde histórico—fazendo da Tether um dos maiores compradores de Títulos do Tesouro dos EUA do mundo. Enquanto isso, suas participações em ouro e Bitcoin geraram $5 bilhões em lucros não realizados, que podem estar em risco sob as regulamentações propostas.

O CEO da Tether, Paolo Ardoino, reafirmou a força financeira da empresa, destacando um colchão de reserva de $7 bilhões e $45 bilhões em emissão de novos tokens em 2024. No entanto, os analistas do JPMorgan alertam que a dominância da Tether no mercado de stablecoin vem com riscos. A falta de conformidade regulatória e transparência pode representar desafios mais amplos para a indústria cripto.

A Tether também enfrenta obstáculos regulatórios além dos EUA. Na Europa, as regulamentações MiCA exigem que os emissores de stablecoin mantenham 60% das reservas em bancos da UE, levando ao deslistamento do USDT de várias bolsas europeias. No entanto, como sua participação de mercado na região é relativamente pequena, o impacto tem sido limitado.

Os analistas enfatizam que as regulamentações dos EUA continuam sendo o maior desafio para a Tether. A posição forte da empresa no mercado dos EUA pode ser ameaçada por regras mais rigorosas que exigem mais transparência e auditorias frequentes das reservas. Essas novas leis podem forçar a Tether a ajustar suas operações ou enfrentar consequências potenciais no setor de stablecoin.