Instytucje pożyczkowe Bitcoin żądają standardów w stylu TradFi

Instytucje odrzucają złożone struktury pożyczek DeFi

Na Consensus 2026 w Miami, przedstawiciele trzech firm pożyczkowych bitcoinowych opisali wyraźny wzór wśród instytucjonalnych pożyczkobiorców. Przedstawiciele Two Prime, Ledn i Lygos Finance stwierdzili, że instytucje odrzucają produkty finansów zdecentralizowanych (DeFi). DeFi odnosi się do usług finansowych działających na publicznych blockchainach bez tradycyjnych pośredników. Instytucje preferują ustandaryzowane umowy, przejrzystą custodię i identyfikowalne strony transakcji. Panel zgodził się, że złożoność operacyjna w systemach DeFi jest trudna do uzasadnienia przed zarządami i komitetami ryzyka.

"W momencie, gdy zaczynasz próbować wyjaśnić, jak to wszystko działa, oni po prostu mówią: Nie... Zapłacimy więcej. Nie trać moich pieniędzy.", 07 maja 2026. — Alexander Blume, założyciel i dyrektor generalny, Two Prime

Ryzyko rehypotekacji napędza instytucjonalną kontrolę

Instytucjonalni pożyczkobiorcy teraz badają, gdzie przechowywane są zabezpieczenia bitcoinowe przed zaciągnięciem pożyczek. Rehypotekacja — praktyka ponownego wykorzystywania zabezpieczeń klientów do generowania dodatkowych zysków — stała się centralnym problemem w całym panelu. Ta praktyka była definiującym ryzykiem w załamaniu pożyczkowym w 2022 roku, kiedy to Celsius, Voyager i BlockFi upadły. Wszystkie trzy firmy stosowały nieprzejrzysty dźwignię i agresywną rehypotekację przed ogłoszeniem bankructwa.

"Najważniejsze pytanie, które należy zadać... to gdzie przechowywany jest twój Bitcoin.", 07 maja 2026. — Adam Reeds, współzałożyciel i dyrektor generalny, Ledn

Model odpowiedzialności TradFi kieruje przyszłym kredytem kryptograficznym

Paneliści argumentowali, że wzrost kredytu zabezpieczonego bitcoinem zależy od dostosowania się do oczekiwań tradycyjnych finansów (TradFi). TradFi odnosi się do ustalonego systemu bankowego i pożyczkowego z regulowanymi pośrednikami, umowami prawnymi i określoną odpowiedzialnością. Instytucje wymagają przewidywalnego zachowania, prawnej odpowiedzialności i identyfikowalnych stron przed zaangażowaniem kapitału. Blume opisał podstawowe preferencje instytucjonalne w jednej obserwacji dotyczącej istniejącego systemu finansowego.

"Nasz cały system finansowy jest zaprojektowany tak, aby mieć kogoś innego do obwiniania.", 07 maja 2026. — Alexander Blume, założyciel i dyrektor generalny, Two Prime

Rynek pożyczek po 2022 roku przesunął się w kierunku regulowanych modeli pożyczkowych

Rynek pożyczek kryptograficznych spadł o 82% od swojego szczytu do początku 2025 roku, po załamaniu w 2022 roku. Od tego czasu pożyczkodawcy przyjęli niższe wskaźniki loan-to-value (LTV), jaśniejsze ujawnienie rehypotekacji i poprawione zarządzanie zabezpieczeniami. Wskaźnik LTV opisuje kwotę pożyczki jako procent wartości zabezpieczenia. Instytucjonalne platformy pożyczkowe zabezpieczone bitcoinem działały z ograniczeniami LTV wynoszącymi około 50% i ciągłym monitorowaniem zabezpieczeń na kwiecień 2026 roku. Ledn poinformował o zakończeniu sekurytyzacji zabezpieczeń zabezpieczonych bitcoinem o wartości 200 milionów dolarów (ABS), ocenionej na BBB- przez S&P przy 335 punktach bazowych powyżej SOFR, zgodnie z publicznymi oświadczeniami, co sygnalizuje wejście tradycyjnych rynków kapitałowych do tego sektora.