MSCI, 전략 및 메타플래닛 제외 제안, 20억 달러 유출 위험

MSCI, 비운영 기업을 지수에서 제외할 것을 제안하다

세계 최대의 지수 제공업체 중 하나인 MSCI는 일부 상장 기업을 비운영 기업으로 재분류하는 규칙에 대한 공개 상담을 시작했습니다. 이 제안은 주로 비운영 자산을 축적하고 보유하여 가치를 창출하는 기업을 대상으로 하며, 핵심 운영에서 현금을 벌어들이지 않는 기업을 포함합니다. 현재 데이터에 적용될 경우, 이 스크린은 전략, 메타플래닛 및 우라늄 보유 기업인 옐로우 케이크를 MSCI ACWI IMI 지수에서 제외할 것입니다. 이 벤치마크는 많은 패시브 펀드에 사용되므로, 제외될 경우 이 세 기업은 해당 지수를 추적하는 포트폴리오에서 제외됩니다. 이 벤치마크는 선진 및 신흥 시장의 수천 개 주식을 포함하고 있으며, 자산 관리자는 이를 사용하여 인덱스 펀드를 구축합니다.

스크린은 두 단계의 운영 자산 테스트를 적용합니다

이 방법론은 두 단계로 작동합니다. 첫 번째 핵심 스크린은 회사의 운영 자산이 총 자산의 50% 이상인지 확인합니다. 이 기준을 통과한 기업은 자격을 유지합니다. 두 번째 제외 스크린은 다섯 가지 재무 비율을 적용합니다: 운영 자산 집중도, 비용 집중도, 운영 현금 흐름, 비운영 공정 가치 변화 및 자본 의존도. 기업은 다섯 가지 측정 중 최소 네 가지를 통과하지 못할 경우에만 자격이 상실됩니다. 이 설계는 MSCI가 대규모 현금 잔고를 가진 일반 기업과 비트코인과 같은 자산 보유를 중심으로 구축된 기업을 구분할 수 있게 합니다.

전략과 메타플래닛이 영향을 받는 기업 목록의 선두

전략은 840,447 BTC를 보유하고 있으며, 이는 약 531억 8000만 달러에 해당하여 가장 큰 기업 비트코인 보유자가 됩니다. 도쿄에 상장된 메타플래닛은 약 43,000 BTC를 보유하고 있으며, 이는 20억 달러 이상의 가치가 있습니다. 두 기업 모두 주식 판매와 부채를 통해 비트코인 구매 자금을 조달하며, 이로 인해 대부분의 재무제표가 비운영 자산으로 구성됩니다. 이 구조는 MSCI 스크린이 탐지하도록 설계된 것입니다. 물리적 우라늄을 비축하는 옐로우 케이크도 암호화폐를 보유하지 않지만 같은 범주에 속합니다.

제거는 최대 20억 달러의 유출을 강제할 수 있습니다

분석가들은 제거가 최대 20억 달러의 강제 패시브 유출을 촉발할 수 있다고 추정합니다. MSCI 벤치마크를 추적하는 펀드는 지수에서 이들 기업이 제외되면 해당 기업의 주식을 매도해야 합니다. 이 매도는 기계적이며, 기업에 대한 판단이 아니라 인덱스 펀드가 벤치마크에 맞춰야 하기 때문입니다. MSCI는 2026년 9월 30일까지 피드백을 수집하고 있으며, 변경 사항은 2026년 11월 인덱스 검토 이전에 시행되지 않을 것입니다.

비트코인은 검토가 가까워지면서 63,000달러 이하로 거래됩니다

비트코인은 발행 시점에 62,654달러에 거래되고 있으며, 지난 24시간 동안 1.8% 하락하고 지난 주 동안 3.8% 하락했습니다 (CoinPaprika, 2026년 8월 14일). 가격은 2025년 10월 6일 기록한 126,173달러의 최고가보다 약 50% 낮습니다. 비트코인 가격 하락은 제안이 목표로 하는 재무 보유의 보고된 가치를 줄이지만, 스크린이 기업을 분류하는 방식에는 변화를 주지 않습니다.

MSCI는 11월까지 상담 일정을 설정했습니다

MSCI는 2026년 10월 16일에 최종 방법론을 발표할 계획이며, 삭제 결정은 11월 인덱스 검토에서 이어질 것입니다. 현재 제안은 2025년 10월에 MSCI가 39개의 암호화폐 보유 기업을 제외할 가능성이 있다고 발표한 노력을 되살립니다. 그 이전 계획은 업계의 반발로 연기되었습니다. 새로운 상담은 운영 자산 프레임워크로 테스트를 좁혀, 영향을 받는 기업에 대해 정의된 비율 세트를 제공하여 이의를 제기할 수 있게 합니다.