하이퍼리퀴드의 60억 달러 USDC 쌓임, 서클과 코인베이스 간의 갈등을 초래하다, JP모건이 말하다

JP모건, 서클의 USDC 경제에 대한 위협을 경고하다

2026년 7월 14일, JP모건의 케네스 워싱턴 분석가가 고객에게 하이퍼리퀴드의 빠른 성장이 서클의 USDC 스테이블코인 뒤에 있는 경제를 압박한다고 말했다. 은행은 서클과 코인베이스의 수익 추정치를 하향 조정했다. 이는 하이퍼리퀴드의 협정과 함께 약한 암호화폐 시장을 인용했다. 이 메모는 파트너십을 스테이블코인의 수익 분배를 재편할 수 있는 유통 거래의 사례로 다룬다.

수정된 분배가 대부분의 준비금 수익을 하이퍼리퀴드로 보낸다

USDC는 그 지원 자산, 주로 단기 금융 상품이 수익을 창출할 때 준비금 수익을 얻는다. JP모건에 따르면, 코인베이스는 이제 하이퍼리퀴드에 보유된 USDC를 "온 플랫폼"으로 분류한다. 이 라벨 하에, 코인베이스는 준비금 수익을 수집하고 그 중 90%를 하이퍼리퀴드에 지급한다. 이전에는 코인베이스가 거의 모든 수익을 서클과 고르게 나누었다. 이 변화는 두 파트너로부터 수익의 큰 부분을 거래소로 이동시킨다. JP모건은 이 변화가 두 회사의 수익 예측을 줄이는 주요 이유로 간주한다.

이 거래는 파트너에게 죄수의 딜레마를 만든다

JP모건은 수정된 조건이 서클과 코인베이스 동맹의 구조적 위험을 드러낸다고 말했다. 은행은 이 설정이 두 회사가 USDC 유통을 위해 경쟁하도록 압박하여 각자의 수익을 잠식할 수 있다고 주장했다. 한 파트너가 유통업체에 더 나은 조건을 제공할 때마다, 다른 쪽에 남은 마진이 줄어든다. 서클이 대신 자신의 점유율을 방어하면, 경쟁 스테이블코인에게 유통을 잃을 위험이 있다. 워싱턴 팀은 이 긴장을 두 플레이어 간의 고전적인 대치로 표현했다.

"우리는 하이퍼리퀴드 관계의 변화가 서클과 코인베이스 파트너십 계약에 대한 도전을 보여준다고 생각합니다. 왜냐하면 이는 코인베이스와 서클이 USDC 유통을 촉진할 때 서로 경쟁하게 만드는 '죄수의 딜레마'를 생성할 수 있기 때문입니다", 2026년 7월 14일. — 케네스 워싱턴, 분석가, JP모건

하이퍼리퀴드는 이제 수십억 달러의 USDC 잔액을 보유하고 있다

하이퍼리퀴드의 USDC 잔액은 약 60억 달러로 증가했으며, 이는 유통 공급량의 약 8%에 해당한다. 이 단일 거래소는 이제 시장의 모든 USDC의 상당한 부분을 차지하고 있다. 하이퍼리퀴드는 암호화폐에서 가장 큰 거래 플랫폼 중 하나로 성장했다. 7월에 1500억 달러 이상의 거래량을 처리했으며, 이는 같은 기간 동안 바이낸스의 거래량의 약 11.5%에 해당한다. 이러한 규모는 하이퍼리퀴드가 잔액이 생성하는 준비금 수익의 더 큰 몫을 협상할 수 있는 레버리지를 제공한다.

USDC 공급량은 730억 달러에 근접하다

USDC 유통 공급량은 발표 시점에 730억 달러에 근접했으며 (코인파프리카, 2026년 7월 15일), 3월의 약 800억 달러에서 감소했다. 더 넓은 스테이블코인 시장은 5월 이후 약 100억 달러 축소되었다. 하이퍼리퀴드의 네이티브 토큰 HYPE는 67.95달러에 거래되었으며, 지난 24시간 동안 6.5% 상승했다 (코인파프리카, 2026년 7월 15일). USDC의 한 거래소 집중은 서클을 이전보다 단일 유통 파트너에 더 노출시킨다. 공급량 축소와 비용이 더 비싼 유통 거래는 서클이 각 USDC 토큰에서 유지할 수 있는 수익에 함께 부담을 준다.