SECがトークン販売の法的道を開く一方で、議会はCLARITY法案を停滞させる

SECが暗号トークンのための特別な提供ルールを提案

米国証券取引委員会（SEC）は、2026年8月18日に暗号資産規制と呼ばれる新しいルールを提案しました。この枠組みは、発行者が完全な証券登録なしで投資契約に結びついた暗号トークンを販売するための特別な道を作ります。これは、2026年3月にSECが暗号資産に対する連邦証券法の適用について解釈した内容に基づいています。委員長のポール・アトキンスは、この計画がトークン発行者を米国に戻すことを目指していると述べました。

2つの免除が500万ドルと7500万ドルの上限を設定

この提案には、1933年の証券法の登録ルールからの2つの免除が含まれています。「スタートアップ免除」は、4年間で500万ドルまでの提供を許可します。「資金調達免除」は、12ヶ月ごとに7500万ドルまでの提供を許可します。いずれの方法を使用する発行者も、投資家に原則に基づく物語的開示を行う必要があります。より大きな免除を使用する者は、財務諸表を提供し、継続的な報告要件を満たす必要があります。

安全港がトークンの投資契約ステータスを終了させることができる

このルールはまた、条件付きの投資契約安全港を提案しています。発行者がすべての重要な管理努力を停止したことを証明し、他の条件を満たす場合、そのトークンを「投資契約」テストから除外することができます。その場合、委員会はその暗号資産を1933年および1934年の法律の下で証券として扱わなくなります。アトキンスは、以前の安全港提案が基盤を築いたと述べた委員会のヘスター・パース委員に感謝しました。

"議会は、特定のガードレールの中で、起業家が革新し新しい製品を構築する機会を増幅するために私たちの証券法を設計しました。", 2026年8月18日。 — ポール・S・アトキンス、米国証券取引委員会委員長

ビットコインは発表時点で64,000ドル近くで取引

提案が発表されると、広範な暗号市場は安定を保ちました。ビットコインは発表時点で64,263ドルで取引されており、過去24時間で前回の終値に対して0.2%上昇しています（CoinPaprika、2026年8月19日）。このトークンは2025年10月の記録的な高値から約49%下回っており、ルール作成を前に慎重な感情が残っています。

コメント期間は発表後60日間

公のコメント期間は、提案が連邦官報に掲載された後、60日間開かれます。SECは、このパッケージをより明確な資金調達ルールへの一歩として位置づけており、適格なオファーや二次取引に対する州の登録要件の一部を先取りしています。

議会はCLARITY法案の投票を9月に延期

この提案は、連邦の暗号立法が停滞している中で到着しました。上院は、8月の休会前にデジタル資産市場CLARITY法案の作業を完了しませんでした。進行するための手続き的なクローター投票は2026年9月中旬に予定されています。CoinDeskとDecryptによると、この動議には法案を議論に進めるために60人の上院議員が必要です。アトキンスは、SECは依然としてこの立法を支持していると述べました。

"SECは、CLARITY法案をトランプ大統領の机に届けるために議会を支援し続けています。", 2026年8月18日。 — ポール・S・アトキンス、米国証券取引委員会委員長

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