HYPEの収益は記録的なハイパーリキッド取引が続く中でも減少し続ける

ハイパーリキッドの収益は4四半期連続で減少

ハイパーリキッドの総プロトコル収益は、分散型取引所が記録的な取引需要を引き寄せる中で、4四半期連続で減少しています。収益は2025年第3四半期に約3億5700万ドルでピークに達しました。その後、約2億9500万ドル、次に約2億1700万ドルに減少し、2026年第2四半期には約2億0200万ドルに達しました。これはピークから43%の減少を示しています。この減少は活動が増加する中で起こり、2026年7月13日には総オープンインタレストが約110億ドルの記録に達しました。30日間の永久取引量は約1,780億ドルに達しました。

ビルダーの手数料共有プログラムが取引手数料を再配分

活動の増加と収益の減少のギャップは、2025年10月にハイパーリキッドが開始したHIP-3というプログラムに起因しています。このプログラムでは、50万HYPEをステークすることで、プラットフォームのオーダーブック上に永久先物市場を展開できるようになります。これらのビルダーは、その市場が生み出す取引手数料の最大半分を保持します。最近の価格でそのステークは約2,700万ドルの価値があります。2026年初頭には、ビルダーが展開した市場は永久取引量の約2%を占めていましたが、現在では約半分を占めています。その結果、ハイパーリキッドは生成する手数料の小さなシェアを保持しています。収益のコストは、2025年第2四半期の総収益の6%未満から、1年後には18%に上昇しました。

実世界資産の永久契約がハイパーリキッドの取引量をリード

新しい活動の多くは、実世界資産の永久契約から来ています。これらの契約は、暗号通貨ではなく、石油、金、個別株などの資産の価格を追跡します。これらの契約により、トレーダーは取引所を離れることなく伝統的な市場の動きに賭けることができます。2026年7月には、オープンインタレストが記録的な36億ドルに達し、5月の約26億ドルから増加しました。7月13日の週には、これらの契約が週次取引量の半分以上を占めました。これにより、暗号ベースのデリバティブを超えて、プラットフォームの最大の単一セグメントとなりました。

HYPEは発表時に約54ドルで取引

HYPEは発表時に54.04ドルで取引されており、2026年6月16日に設定された過去最高値76.76ドルから約29.7%減少しています（CoinPaprika、2026年8月10日）。トークンの市場価値は約120億ドルで、流通しているトークンは約2億2200万枚です（CoinPaprika、2026年8月10日）。その時価総額はHYPEを10大暗号通貨の中に位置付けています。

HYPEを支えるトークンの自社買いが急減

収益の減少はHYPEトークンの重要な支えをも弱めています。ハイパーリキッドは、取引手数料の約97%を支援基金にルーティングしています。その基金は市場でHYPEを購入し、供給から永久に除外します。これまでに約4450万トークンが退役しました。自社買いは、2025年第3四半期の約2億9000万ドルから、2026年第2四半期には約1億4900万ドルに減少し、約51%の減少を示しています。外部のビルダーに流れる手数料が増えるにつれて、基金はトークンの供給を減少させるために使える資金が少なくなっています。

コアプロトコルはより大きな市場の少ないシェアを獲得

ある指標によれば、HYPEは約7億8500万ドルの年間プロトコル収益に基づいて、約16倍で取引されています。完全に希薄化された基準では、その倍率は約70倍に上昇します。その結果、分裂が進んでいます：ハイパーリキッドの市場はかつてないほど活発ですが、コアプロトコルに到達する手数料とその自社買いは減少し続けています。HYPEはまた、自身のネットワークを支配し、エコシステムの追跡トークン全体でほぼすべての価値を保持しています。