GENIUS法の締切が迫るもステーブルコインのルールは未完成

GENIUS法が7月18日のルール制定締切を設定

米国のステーブルコインのための国家革新を導く法律、通称GENIUS法は、2025年7月18日に法律として成立した。この法律は、連邦の支払いステーブルコイン規制当局に対し、公開通知とコメントを通じて最終ルールを発行するための1年を与えている。その締切は2026年7月18日にあたる。7月初旬の時点で、どの機関も最終的なフレームワークを発表していなかった。発行者はルールが設定されるまで提案された草案に基づいて計画を立てる必要がある。この法律には、規制当局が期限を逃した場合の自動的なフォールバックはない。このギャップは、締切前の最後の数週間のリスクを高めている。

草案ルールは500万ドルの資本フロアを設定

提案されたルールは、今後の制度の形をすでに明らかにしている。通貨監督局（OCC）は、監督する発行者に対して500万ドルの最低資本フロアを設定した。草案はまた、段階的な流動性を要求している。発行されているステーブルコインの少なくとも10%は、同じ営業日内に償還可能でなければならない。少なくとも30%は5営業日以内に償還可能でなければならない。発行者は2営業日以内に償還を完了しなければならない。準備金は、発行されているトークンを1対1で完全に裏付ける必要がある。これらのルールは、機関の監督下にある銀行および非銀行の発行者に適用される。主要な提案に関するコメント期間は2026年6月に終了した。

FinCENとFDICがコンプライアンスと保険の制限を追加

金融犯罪取締ネットワーク（FinCEN）からの草案ルールは、ステーブルコインの発行者を銀行秘密法（BSA）に基づく金融機関として扱う。この地位は、マネーロンダリング防止および報告義務を追加する。発行者は顧客を特定し、銀行が実施するプログラムに類似した取引を監視する必要がある。連邦預金保険公社（FDIC）は、ステーブルコイン保有者が預金保険を受けられないことを確認した。これらの義務は、銀行規制当局からの資本および流動性の条件と並行して存在する。これらのルールは、GENIUS法が他のトークンとは別に定義する支払いステーブルコインを対象としている。これらは、ルールが施行されるときに発行者が直面するコンプライアンスの負担を定義している。

フレームワークは最終ルールの数ヶ月以内に施行

GENIUS法は、2つの日付のうち早い方に施行される。最初は、規制当局が最終ルールを発行してから120日後である。2番目は2027年1月18日であり、これは法律が署名されてから18ヶ月後である。どちらの日付が早く来るかがコンプライアンスの開始を決定する。7月の締切のタイミングは、これらの義務がいつ始まるかに直接影響を与える。早期の最終ルールは、2027年1月のバックストップから施行日を前倒しすることになる。

ステーブルコインはルールが近づく中で大きな市場を保持

このフレームワークは、大きな市場を支配することになる。USDCは、発表時点で0.9998ドルで取引され、市場キャップは733.7億ドル近くであった（CoinPaprika, 2026年7月12日）。テザーのUSDTは、同日で市場キャップが1841.6億ドル近くであった（CoinPaprika, 2026年7月12日）。これら2つのトークンは、新しいルールが適用されるドルペッグのステーブルコイン供給のほとんどを占めている。その規模は、規制当局がフレームワークが始まる前に流動性と準備金の条件を設定する理由を示している。

取引所は2028年7月から非許可のステーブルコインを失う

この法律は、配布のための長い滑走路を設定する。2028年7月18日から、施行から3年後、デジタル資産サービスプロバイダーは、許可された発行者が作成したものでない限り、米国で支払いステーブルコインを提供することはできない。適格な外国発行者も基準を満たす可能性がある。その定義は、取引所やカストディアンを含む。禁止は、米国の人々への販売に適用される。非準拠のトークンには、プラットフォームがそれらを削除しなければならない固定のウィンドウがある。この3年間の期間は、市場が許可されたステーブルコインに向かう時間を与える。

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