La SEC apre un percorso legale per le vendite di token mentre il Congresso si ferma sul CLARITY

La SEC propone regole di offerta su misura per i token crypto

La Commissione per i Titoli e gli Scambi degli Stati Uniti (SEC) ha proposto nuove regole chiamate Regolamento Crypto Assets il 18 agosto 2026. Il framework creerebbe un percorso su misura per gli emittenti per vendere token crypto legati a un contratto di investimento senza registrazione completa dei titoli. Si basa sull'interpretazione della SEC di marzo 2026 su come le leggi federali sui titoli si applicano agli asset crypto. Il presidente Paul Atkins ha dichiarato che il piano mira a riportare gli emittenti di token negli Stati Uniti.

Due esenzioni fissano limiti di 5 milioni e 75 milioni di dollari

La proposta include due esenzioni dalle regole di registrazione della Securities Act del 1933. Un'"esenzione per startup" consentirebbe offerte fino a 5 milioni di dollari in un periodo di quattro anni. Un'"esenzione per raccolta fondi" consentirebbe offerte fino a 75 milioni di dollari ogni 12 mesi. Gli emittenti che utilizzano uno dei due percorsi devono fornire agli investitori divulgazioni narrative basate su principi. Coloro che utilizzano l'esenzione più ampia devono anche fornire bilanci e soddisfare i requisiti di reporting continuo.

Il porto sicuro può porre fine allo status di contratto di investimento di un token

Le regole propongono anche un porto sicuro per contratti di investimento condizionato. Un emittente che certifica di aver cessato tutti gli sforzi manageriali essenziali e soddisfa altre condizioni, potrebbe rimuovere il proprio token dal test del "contratto di investimento". La Commissione non tratterebbe più quell'asset crypto come un titolo ai sensi delle leggi del 1933 e del 1934. Atkins ha accreditato la commissaria Hester Peirce, il cui precedente proposta di porto sicuro ha gettato le basi.

"Il Congresso ha progettato le nostre leggi sui titoli per amplificare – all'interno di specifici limiti – le opportunità per gli imprenditori di innovare e costruire nuovi prodotti.", 18 agosto 2026. — Paul S. Atkins, Presidente, Commissione per i Titoli e gli Scambi degli Stati Uniti

Il Bitcoin scambiato vicino a 64.000 dollari al momento della pubblicazione

I mercati crypto più ampi sono rimasti stabili mentre la proposta veniva presentata. Il Bitcoin è stato scambiato a 64.263 dollari al momento della pubblicazione, in aumento dello 0,2% rispetto alla chiusura precedente (CoinPaprika, 19 agosto 2026). Il token si trovava circa il 49% al di sotto del suo massimo storico di ottobre 2025, lasciando il sentimento cauto in vista della regolamentazione.

Il periodo di commento dura 60 giorni dopo la pubblicazione

Il periodo di commento pubblico rimarrà aperto per 60 giorni dopo che la proposta apparirà nel Federal Register. La SEC ha inquadrato il pacchetto come un passo verso regole di raccolta fondi più chiare, mentre preclude alcuni requisiti di registrazione statale per offerte e scambi secondari qualificati.

Il Congresso ritarda il voto sul CLARITY Act a settembre

La proposta è arrivata mentre la legislazione federale crypto si era bloccata. Il Senato non ha completato il lavoro sul CLARITY Act del mercato degli asset digitali prima della pausa di agosto. Un voto di chiusura procedurale sulla mozione per procedere è programmato per metà settembre 2026. Secondo CoinDesk e Decrypt, la mozione necessita di 60 senatori per portare il disegno di legge al dibattito. Atkins ha dichiarato che la SEC sostiene ancora la legislazione.

"La SEC ha e continuerà a supportare il Congresso nel portare il CLARITY Act sulla scrivania del Presidente Trump.", 18 agosto 2026. — Paul S. Atkins, Presidente, Commissione per i Titoli e gli Scambi degli Stati Uniti

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