Il divario MiCA: 14 emittenti di stablecoin UE esclusi dalla custodia

MiCA lascia 14 emittenti di stablecoin UE senza diritti di custodia

Il regolamento sui Mercati in Crypto-Assets (MiCA) dell'Unione Europea ha lasciato la maggior parte degli emittenti di stablecoin in euro incapaci di detenere i propri token per conto dei clienti. Di circa 23 emittenti autorizzati di token di denaro elettronico (EMT), solo nove possiedono anche una licenza di fornitore di servizi di crypto-asset (CASP). Gli altri 14 emittenti non possono custodire token o gestire pagamenti automatici per clienti aziendali. Questa divisione ha trasformato un dettaglio di licenza in una divisione commerciale. Gli emittenti privi di licenza CASP devono inviare quel business altrove, mentre le nove aziende con doppia licenza possono servire i clienti in modo completo.

Il responsabile delle politiche di Circle ha segnalato il divario di custodia

Patrick Hansen, Direttore della Strategia e Politica UE di Circle, ha richiamato l'attenzione sulla carenza. Ha affermato che la maggior parte degli emittenti di stablecoin dell'UE non può custodire i propri token per conto dei clienti, il che restringe i servizi che possono offrire. Hansen ha detto di essere sorpreso da quanto siano stati passivi gli emittenti rivali nel colmare il divario. Circle emette la stablecoin in dollari USDC e la stablecoin in euro EURC, e detiene entrambe le licenze. La sua posizione le consente di combinare emissione e custodia in un unico pacchetto regolamentato per i clienti aziendali in tutto il blocco.

Solo nove emittenti detengono entrambe le licenze MiCA

Una licenza CASP è distinta dall'autorizzazione EMT ai sensi di MiCA. Emissione di una stablecoin in euro conforme non conferisce il diritto di custodirla. Senza entrambe le approvazioni, un emittente non può offrire i servizi di custodia, pagamento e regolamento che i clienti istituzionali si aspettano. Circle e Société Générale-Forge, che detengono un'autorizzazione doppia, ottengono un vantaggio nella competizione per il denaro istituzionale. Per un tesoriere aziendale, ciò significa meno controparti e una conformità più semplice. Il vantaggio si accumula man mano che gli utenti aziendali instradano i flussi attraverso i fornitori già autorizzati a gestirli.

Le approvazioni dell'Articolo 60 possono richiedere fino a un anno

La procedura di notifica ai sensi dell'Articolo 60 di MiCA può richiedere fino a un anno in giurisdizioni come Francia e Lussemburgo. Questo lasso di tempo tiene gli emittenti fuori dal lavoro di custodia mentre le loro domande vengono esaminate. Man mano che i collegamenti di custodia, pagamento e regolamento si formano attorno ai nove token con doppia licenza, il vantaggio iniziale potrebbe consolidarsi in uno duraturo. I fornitori di infrastrutture raramente annullano un'integrazione una volta che è attiva, quindi i primi attori possono bloccare la domanda aziendale.

EURØP si affida alle licenze Ripple per la custodia

La stablecoin francese EURØP, emessa da Schuman Financial, mostra un modo per aggirare la barriera. Detiene lo status di EMT ma manca della propria licenza CASP. Per colmare il divario, utilizza le licenze CASP e di istituzione di denaro elettronico (EMI) di Ripple per fornire custodia e trasferimenti in 30 paesi europei. Ripple ha ottenuto l'approvazione preliminare di MiCA dall'autorità finanziaria del Lussemburgo a giugno 2026, consentendo ai partner di collegarsi a una piattaforma autorizzata piuttosto che aspettare la propria.

EURC e USDC hanno pesi di mercato contrastanti

Il token in euro di Circle, EURC, aveva un valore di mercato vicino a 280 milioni di dollari (CoinPaprika, 14 agosto 2026). Il suo token in dollari, USDC, era molto più grande, a circa 71,9 miliardi di dollari (CoinPaprika, 14 agosto 2026). La distanza tra i due valori mostra la scala che gli emittenti con doppia licenza possono portare al mercato istituzionale, a cui i rivali più piccoli senza licenza di custodia ora faticano ad accedere.