Le stablecoin locali potrebbero avere effetti negativi e aumentare la domanda di dollari, avverte il FMI

Il FMI afferma che le stablecoin locali potrebbero aumentare la domanda di dollari

Il 7 agosto 2026, un alto funzionario del Fondo Monetario Internazionale (FMI) ha avvertito che le stablecoin in valuta locale potrebbero aumentare la domanda di token ancorati al dollaro piuttosto che ridurla. Dan Katz, primo vicedirettore generale del FMI, ha rilasciato queste dichiarazioni in un discorso all'Università di Città del Capo. Molti governi nei mercati emergenti stanno valutando le stablecoin locali come un modo per ridurre la dipendenza dal dollaro. Katz ha affermato che tali token potrebbero ottenere l'effetto opposto. Ha descritto un paradosso in cui una difesa contro il dollaro diventa un percorso verso di esso.

"In questo modo, le stablecoin in valuta locale potrebbero persino accelerare l'adozione delle stablecoin in valuta estera", 7 agosto 2026. — Dan Katz, Primo Vicedirettore Generale, Fondo Monetario Internazionale

Blockchain condivise consentono agli utenti di scambiare token locali per dollari

Katz ha affermato che una volta che le stablecoin locali e quelle in dollari operano sulla stessa blockchain, gli utenti possono convertirle facilmente. Questa conversione può avvenire attraverso scambi decentralizzati, pool di liquidità o scambi peer-to-peer. Il cambiamento sposta l'attività di cambio valuta lontano dalle banche e dai trader di valuta. Riduce l'attrito che fornisce alle autorità gli strumenti per monitorare e gestire i flussi di capitale. Ha inquadrato il token locale come un potenziale gateway piuttosto che una barriera verso il dollaro.

Gli utenti preferiscono i token in dollari per liquidità e portata

Molti utenti potrebbero preferire i token in dollari a causa della loro liquidità, degli effetti di rete e dell'accettazione su piattaforme e confini, ha affermato Katz. Ha aggiunto che era troppo presto per trarre conclusioni ferme sulla tendenza. Katz ha detto che l'esito dipende dalle circostanze di ciascun paese, incluso quanto lontano si sia già diffusa la sostituzione della valuta. Nelle economie altamente dollarizzate, i token in dollari potrebbero sostituire in gran parte le attuali partecipazioni in dollari. Nei paesi in cui l'accesso ai dollari è limitato e i quadri economici sono deboli, gli stessi token potrebbero invece aumentare la domanda di valuta estera.

Il Sudafrica mostra una debole domanda per i token legati al rand

Katz ha indicato il Sudafrica come un esempio precoce. Le stablecoin ancorate al dollaro hanno guadagnato solo un limitato terreno nel paese. I token legati al rand hanno attirato ancora meno domanda rispetto alle versioni in dollari. L'esempio indica una domanda più debole per l'opzione in valuta locale rispetto ai token in dollari. Katz ha affermato che i risultati erano preliminari.

Tether domina il mercato delle stablecoin in dollari per dimensioni

I token in dollari detengono anche un chiaro vantaggio di scala nel mercato più ampio. Tether (USDT), la più grande stablecoin ancorata al dollaro, è stata scambiata a $0.9993 al momento della pubblicazione. Il suo valore di mercato si attestava vicino a $183,12 miliardi, il terzo più grande di qualsiasi asset crittografico (CoinPaprika, 8 agosto 2026). Questa scala rafforza la liquidità e gli effetti di rete descritti da Katz. La cifra sottolinea quanto siano diventati dominanti i token in dollari.

Katz esorta a regole per punti di accesso e di uscita

Katz ha esortato le autorità a portare punti di accesso, di uscita e punti di scambio on-chain all'interno dei quadri normativi. Ha anche affermato che la raccolta di dati non dovrebbe aspettare una regolamentazione perfetta. Ha sottolineato il potenziale ruolo dell'intelligenza artificiale (IA) nell'accelerare l'adozione. Ha detto che le autorità dovrebbero agire prima che l'adozione superi la supervisione.

"La raccolta di dati non dovrebbe aspettare una regolamentazione perfetta", 7 agosto 2026. — Dan Katz, Primo Vicedirettore Generale, Fondo Monetario Internazionale

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