स्थिरकॉइन पूंजी नियंत्रणों को पार करते हैं, बैंक जमा नहीं कर सकते, BIS का पता चलता है

BIS का पता चलता है कि स्थिरकॉइन पूंजी नियंत्रणों को पार करते हैं

अंतर्राष्ट्रीय निपटान बैंक (BIS) ने 21 जुलाई 2026 को एक कार्य पत्र प्रकाशित किया जिसमें यह जांचा गया कि डॉलर से जुड़े स्थिरकॉइन उभरते बाजारों में कैसे फैलते हैं। शोधकर्ताओं बोरिस हॉफमैन, एरोन मेहरोत्रा और जान पॉलिक ने 130 से अधिक अर्थव्यवस्थाओं में विदेशी मुद्रा जमा डेटा और स्थिरकॉइन प्रवाह का उपयोग किया। उन्होंने पाया कि स्थिरकॉइन प्रवाह पूंजी नियंत्रणों या विदेशी मुद्रा प्रतिबंधों पर बहुत कम प्रतिक्रिया दिखाते हैं, जबकि पारंपरिक बैंक जमा ऐसा नहीं करते। स्थिरकॉइन डिजिटल टोकन होते हैं जो एक निश्चित मूल्य को बनाए रखने के लिए बनाए जाते हैं, और उनका मुख्य उपयोग अब तक विकासशील अर्थव्यवस्थाओं में मूल्य के भंडार के रूप में रहा है।

संकट के दौरान दोनों प्रकार के डॉलरकरण में वृद्धि होती है

अध्ययन दोनों चैनलों को समान दबावों से जोड़ता है। संप्रभु ऋण संकट, बैंकिंग अस्थिरता और मजबूत विनिमय दर का प्रभाव सभी परिवारों और व्यवसायों को डॉलर की ओर धकेलते हैं। जोखिम उभरते बाजारों में सबसे तेज होता है जहां कमजोर मुद्राएं होती हैं या विश्वसनीय वित्तीय सेवाओं तक सीमित पहुंच होती है। स्थिरकॉइन अब विदेशी मुद्रा बैंक जमा के साथ डॉलर तरलता में प्रवेश करने का एक दूसरा मार्ग प्रदान करते हैं। लेखकों ने पाया कि उपयोगकर्ता एक को दूसरे के लिए स्वैप करते हैं, जिसका सुझाव है कि दोनों चैनल एक साथ बढ़ सकते हैं।

"स्थिरकॉइन आंशिक रूप से नियामक परिधि के बाहर प्रसारित हो रहे हैं", 21 जुलाई 2026। — बोरिस हॉफमैन, एरोन मेहरोत्रा और जान पॉलिक, BIS कार्य पत्र संख्या 1370

एक बार पकड़ में आने पर डॉलरकरण बना रहता है

यह पेपर जमा और स्थिरकॉइन डॉलरकरण में मजबूत स्थिरता का दस्तावेज करता है। एक बार निवासियों के डॉलर में शिफ्ट होने के बाद, उस व्यवहार को उलटना मुश्किल होता है, भले ही परिस्थितियाँ बेहतर हों। BIS चेतावनी देता है कि इससे उभरते बाजारों के सरकारों के लिए स्थानीय मुद्राओं में विश्वास को फिर से बनाना कठिन हो सकता है। ऐतिहासिक रूप से, पूंजी नियंत्रणों ने जमा डॉलरकरण को सीमित किया है क्योंकि बैंक घरेलू नियमों को लागू करते हैं। स्थिरकॉइन इसके बजाय एक्सचेंजों, पीयर-टू-पीयर बाजारों और स्वयं-होस्टेड वॉलेट के माध्यम से चलते हैं। क्योंकि यह गतिविधि आंशिक रूप से बैंकिंग प्रणाली के बाहर होती है, अधिकारियों को भी उन पूंजी आंदोलनों से दृष्टि खोने का खतरा होता है जिन्हें वे सामान्यतः ट्रैक करते हैं।

डॉलर स्थिरकॉइन का बड़ा बाजार है

टेदर (USDT) का बाजार पूंजीकरण लगभग $184.1 बिलियन था, और USDC का लगभग $73.2 बिलियन, प्रकाशन के समय (CoinPaprika, 22 जुलाई 2026)। दोनों टोकन ने अपने डॉलर के पेग को बनाए रखा, जो लगभग $1.00 के पास व्यापार कर रहे थे। यह पैमाना दिखाता है कि क्यों BIS स्थिरकॉइन को व्यापक डॉलरकरण का हिस्सा मानता है न कि एक विशेष क्रिप्टो उपकरण।

मध्यम डॉलरकरण मुद्रास्फीति के जोखिम को बढ़ाता है

ऐतिहासिक डेटा दिखाता है कि मध्यम जमा डॉलरकरण कुछ हद तक उच्च मुद्रास्फीति के जोखिम से जुड़ा हुआ है। शोधकर्ताओं ने पाया कि यह ब्याज दरों के माध्यम से मौद्रिक नीति के संचरण को कमजोर करने का बहुत कम सबूत दिखाता है। उनका बड़ा चिंता का विषय यह है कि यह धीरे-धीरे घरेलू मुद्रा आपूर्ति और सीमा पार पूंजी प्रवाह पर सरकार के नियंत्रण को कमजोर कर सकता है। स्थिरकॉइन उस चिंता को बढ़ा सकते हैं क्योंकि उनका उपयोग बचत से भुगतान, व्यापार निपटान और प्रेषण तक बढ़ सकता है।

BIS का कहना है कि नीति निर्माताओं को नए नियामक उपकरणों की आवश्यकता है

BIS निष्कर्ष निकालता है कि बैंकों और विदेशी मुद्रा जमा के लिए बनाए गए नियम टोकनाइज्ड वित्तीय प्रणाली में कम प्रभावी हो सकते हैं। नीति निर्माताओं को स्थिरकॉइन के उपयोग के बढ़ने के साथ वित्तीय स्थिरता को प्रबंधित करने के लिए ब्लॉकचेन-आधारित संपत्तियों के लिए डिज़ाइन किए गए उपकरणों की आवश्यकता हो सकती है। किसी भी प्रतिक्रिया को एक्सचेंजों, पीयर-टू-पीयर ट्रांसफर और स्वयं-होस्टेड वॉलेट को ध्यान में रखना होगा जो गतिविधि को घरेलू बैंकों के बाहर रखते हैं। अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (IMF) के अनुसार, स्थिरकॉइन ने सीमा पार भुगतान की लागत और समय को कम कर दिया है, फिर भी डॉलर-समर्थित टोकनों की व्यापक स्वीकृति स्थानीय मुद्राओं की मांग को कम कर सकती है और मौद्रिक संप्रभुता को कमजोर कर सकती है।

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