डॉलर स्थिरकॉइन्स डॉलर का दरवाजा खोलते हैं लेकिन निकासी को तेज करते हैं, आईएमएफ का पता चलता है

आईएमएफ का पत्र स्थिरकॉइन्स को मुद्रा की नाजुकता से जोड़ता है

अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष (आईएमएफ) का एक नया कार्य पत्र तर्क करता है कि डॉलर स्थिरकॉइन्स उन अर्थव्यवस्थाओं के लिए दो विपरीत प्रभाव लाते हैं जिनकी विनिमय दरें निश्चित या कड़ी प्रबंधित होती हैं। अर्थशास्त्री ब्रैंडन जोएल टैन पाते हैं कि टोकन उन स्थानों पर अमेरिकी डॉलर तक पहुंच को बढ़ा सकते हैं जहां आधिकारिक चैनल उन्हें राशन करते हैं। वही पत्र चेतावनी देता है कि वे एक स्थानीय मुद्रा पर दौड़ को भी बढ़ा सकते हैं जब विनिमय दर का दबाव बढ़ता है। अध्ययन, जिसका शीर्षक "स्थिरकॉइन्स और निश्चित विनिमय दर प्रणाली में नाजुकता" है, उन समानांतर विदेशी मुद्रा बाजारों का मॉडल बनाता है जो तब बनते हैं जब बैंक और आधिकारिक खिड़कियां डॉलर की मांग को पूरा नहीं कर पातीं। उस सेटिंग में, स्थिरकॉइन्स निवासियों के लिए डॉलर एक्सपोजर प्राप्त करने का एक अतिरिक्त मार्ग के रूप में कार्य करते हैं।

दृश्यमान टोकन मूल्य सामूहिक निकासी को समन्वयित कर सकते हैं

पत्र एक स्पष्ट जोखिम चैनल का वर्णन करता है। डॉलर स्थिरकॉइन्स डॉलर जैसी मांग को पकड़ना आसान बनाते हैं, और वे डॉलर की मांग के लिए एक दृश्यमान, उच्च-आवृत्ति मूल्य संलग्न करते हैं। वह सार्वजनिक मूल्य तब एक साझा संकेत के रूप में कार्य कर सकता है जब एक आधिकारिक दर बाजार दर से बहुत दूर चली जाती है। मुद्रा संकट के दौरान, वही व्यापक रूप से देखी जाने वाली टोकन कीमत कई निवासियों को एक ही समय में स्थानीय मुद्रा छोड़ने के लिए प्रेरित कर सकती है। उस दबाव को सीमित करने के लिए, टैन सुझाव देते हैं कि नियामकों को पैनिक-प्रेरित गतिविधियों के दौरान लेनदेन पर अस्थायी कैप की आवश्यकता हो सकती है।

बोलीविया और अर्जेंटीना पहले से ही पैटर्न दिखाते हैं

वास्तविक मामले मॉडल के पीछे हैं। 9 जून 2025 को, बोलीविया के एक हवाई अड्डे पर कुछ खुदरा विक्रेताओं ने अमेरिकी डॉलर या बोलिवियानो के लिए सामान की कीमत USDT संदर्भ के खिलाफ निर्धारित की। अर्जेंटीना में 2024 के दौरान, अनौपचारिक नेटवर्कों ने डॉलर-पीग्ड टोकन के लिए पेसो का आदान-प्रदान किया, जो अनौपचारिक बाजार के करीब दरों पर था। दोनों उदाहरण दिखाते हैं कि निवासी डॉलर मूल्य तक पहुंचने के लिए स्थिरकॉइन्स की ओर मुड़ रहे हैं जब मुद्रा नियंत्रण औपचारिक पहुंच को सीमित करते हैं। पत्र इन घटनाओं का उपयोग अपने तर्क को जमीन पर पहले से दिखाई दे रहे व्यवहार में आधार बनाने के लिए करता है।

तथ्यांक चर्चा के दौरान अपने पीग पर व्यापार करता है

तथ्यांक (USDT) बोलीविया के उदाहरण में नामित टोकन है। प्रकाशन के समय USDT की कीमत $0.9994 थी, जो पिछले 24 घंटों में अपने डॉलर पीग के करीब बनी रही (CoinPaprika, 11 जुलाई 2026)। इसका बाजार मूल्य लगभग $184.2 बिलियन था, जो इसे आकार के हिसाब से सबसे बड़े क्रिप्टो संपत्तियों में से एक बनाता है। यह पैमाना नीति निर्माताओं को सीमा पार स्थिरकॉइन उपयोग पर इतनी बारीकी से देखने का एक हिस्सा है, क्योंकि छोटे अर्थव्यवस्था को स्थानांतरित करने के लिए पर्याप्त बड़े प्रवाह तेजी से बन सकते हैं।

एफएसबी ने मार्च में समान चिंताएँ उठाई थीं

आईएमएफ का पत्र वित्तीय स्थिरता बोर्ड (एफएसबी) से एक चेतावनी का अनुसरण करता है। 24 मार्च 2026 को जारी अपनी 2025 वार्षिक रिपोर्ट में, एफएसबी ने कहा कि डॉलर स्थिरकॉइन्स का सीमा पार उपयोग उभरती बाजारों और विकासशील अर्थव्यवस्थाओं के लिए "अधिक तीव्र" जोखिम प्रस्तुत करता है। इसने मुद्रा प्रतिस्थापन, कमजोर मौद्रिक नीति, और पूंजी प्रवाह उपायों के उल्लंघन को अपनी मुख्य चिंताओं में सूचीबद्ध किया। दोनों निकाय समान तनाव की ओर इशारा करते हैं। स्थिरकॉइन्स बचतकर्ताओं को डॉलर तक पहुंचने का तेज़ मार्ग दे सकते हैं, जबकि सरकारों को अपनी मुद्रा पर पतला नियंत्रण छोड़ सकते हैं।

नीति निर्माता स्थिरकॉइन प्रवाह पर सीमाएँ तय करते हैं

पत्र प्रतिबंध की मांग नहीं करता है। इसके बजाय, यह प्रश्न को समय और डिज़ाइन के एक के रूप में ढालता है। शांत अवधियों में, स्थिरकॉइन्स एक उथले डॉलर बाजार को गहरा कर सकते हैं और निवासियों को व्यापार और बचत को सुगम बनाने में मदद कर सकते हैं। तनावग्रस्त अवधियों में, वही टोकन एक कमजोर मुद्रा से भागने को तेज कर सकते हैं, जब अस्थायी लेनदेन सीमाएँ मदद कर सकती हैं। टैन का तर्क है कि नीति का उत्तर बाजार की स्थिति पर निर्भर करता है न कि एक निश्चित नियम पर जो हमेशा लागू होता है। निश्चित दर प्रणालियों में केंद्रीय बैंकों के लिए, इसका अर्थ है स्थिरकॉइन कीमतों को पीग पर दबाव के प्रारंभिक संकेतक के रूप में देखना।