Le USDT de Tether fait face à un compte à rebours de deux ans pour rester sur les échanges de crypto-monnaies américains
La loi GENIUS, signée le 18 juillet 2025, donne aux émetteurs de stablecoins étrangers jusqu'au 18 juillet 2028 pour respecter les règles de réserve américaines. Le USDT de Tether détient environ un quart de ses réserves dans des actifs interdits par la loi, mettant en péril ses cotations sur les échanges américains.
La loi GENIUS fixe une date limite en juillet 2028 pour les émetteurs
Le président Trump a signé la loi GENIUS le 18 juillet 2025. La loi Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins (GENIUS) donne aux émetteurs de stablecoins une fenêtre de trois ans pour se conformer. Une année s'est maintenant écoulée, laissant aux émetteurs étrangers jusqu'au 18 juillet 2028 pour respecter les nouvelles normes.
La loi exige que les émetteurs détiennent des réserves dans les actifs les plus liquides, essentiellement de l'argent liquide et des bons du Trésor américain. Les émetteurs étrangers doivent également s'enregistrer auprès de l'Office of the Comptroller of the Currency (OCC). Leurs régulateurs d'origine doivent être certifiés comme comparables par le secrétaire au Trésor américain. Les émetteurs doivent se conformer immédiatement aux ordres de gel et de saisie des actifs liés à des acteurs illicites, même pendant la période de grâce.
Tether détient un quart de ses réserves dans des actifs interdits
Les dernières divulgations de Tether montrent qu'environ 25% des réserves de USDT se trouvent dans des actifs interdits par la loi. Cela inclut des métaux précieux, des avoirs en bitcoin et des prêts garantis. Au premier trimestre de 2026, les bons du Trésor américain représentaient environ 80% des réserves.
Le reste est réparti entre l'or, le bitcoin et d'autres investissements. Tether opère en tant qu'émetteur étranger et n'est pas domicilié aux États-Unis. Ce statut signifie qu'il doit passer les tests d'enregistrement et de réserve supplémentaires avant la date limite.
Le USDT est le troisième actif crypto le plus important
Le USDT se négociait à 0,999 $ au moment de la publication, avec une capitalisation boursière proche de 184 milliards de dollars (CoinPaprika, 20 juillet 2026). Ce chiffre en fait le troisième actif crypto le plus important. Le token a enregistré environ 29 milliards de dollars de volume de trading au cours des 24 heures précédentes (CoinPaprika, 20 juillet 2026). Son ampleur explique pourquoi un retrait des États-Unis aurait des répercussions sur les principaux échanges. Les stablecoins non conformes perdraient l'accès aux institutions américaines une fois la période de grâce terminée.
"Les stablecoins non conformes ne peuvent pas être utilisés par les institutions américaines lorsque le refuge expire en 2028", 18 juillet 2026. — Kevin Wysocki, Responsable des politiques, Anchorage Digital
Les experts juridiques ne s'accordent pas sur le timing de la conformité
Les experts juridiques ne s'accordent pas sur le timing exact pour les émetteurs étrangers. Certains interprètent le refuge comme accordant toute la période jusqu'au 18 juillet 2028. Justin Levine, avocat chez Davis Polk, a déclaré que les émetteurs étrangers doivent se conformer immédiatement aux ordres de saisie et de gel, mais ont encore environ deux ans pour se préparer aux exigences supplémentaires. Cette période leur permet de garder leurs pièces éligibles pour les cotations américaines s'ils remplissent ces obligations.
L'OCC a noté dans une proposition de réglementation que la date limite est généralement 2028. Cette échéance peut être déclenchée plus tôt, dès que la loi entre en vigueur, prévue autour de janvier 2027, pour les pièces étrangères qui ne respectent pas certaines exigences. Les agences fédérales n'ont pas encore finalisé leurs règles GENIUS, ce qui laisse la date de début précise incertaine.
Tether a lancé USAT comme alternative conforme
Tether a lancé USAT en janvier 2026 par l'intermédiaire d'Anchorage Digital comme option conforme aux États-Unis. L'utilisation reste à un niveau relativement bas. Circle, un concurrent basé aux États-Unis, a fait un effort plus apparent pour se conformer à l'avance. Le directeur général de Tether, Paolo Ardoino, a déclaré que la société se conformera à la loi GENIUS.
"Nous allons dépenser de l'argent pour des avocats et des lobbyistes jusqu'à ce que quelqu'un frappe à notre porte et nous force à retirer ces émetteurs non américains", 18 juillet 2026. — Trevor Tanifum, Principal Gestionnaire, FS Vector
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