La SEC ouvre une voie légale pour les ventes de tokens alors que le Congrès bloque le CLARITY

La SEC propose des règles d'offre sur mesure pour les tokens crypto

La Commission des valeurs mobilières et des échanges des États-Unis (SEC) a proposé de nouvelles règles appelées Réglementation des actifs cryptographiques le 18 août 2026. Le cadre créerait un chemin sur mesure pour les émetteurs afin de vendre des tokens crypto liés à un contrat d'investissement sans enregistrement complet des valeurs mobilières. Cela s'appuie sur l'interprétation de la SEC de mars 2026 sur la façon dont les lois fédérales sur les valeurs mobilières s'appliquent aux actifs crypto. Le président Paul Atkins a déclaré que le plan vise à ramener les émetteurs de tokens aux États-Unis.

Deux exemptions fixent des plafonds de 5 millions et 75 millions de dollars

La proposition comprend deux exemptions aux règles d'enregistrement de la Loi sur les valeurs mobilières de 1933. Une "exemption pour startups" permettrait des offres allant jusqu'à 5 millions de dollars sur une période de quatre ans. Une "exemption de collecte de fonds" permettrait des offres allant jusqu'à 75 millions de dollars chaque période de 12 mois. Les émetteurs utilisant l'une ou l'autre voie doivent fournir aux investisseurs des divulgations narratives basées sur des principes. Ceux utilisant l'exemption plus importante doivent également fournir des états financiers et respecter des exigences de reporting continu.

Un abri légal peut mettre fin au statut de contrat d'investissement d'un token

Les règles proposent également un abri légal pour contrat d'investissement conditionnel. Un émetteur qui certifie avoir cessé tous les efforts de gestion essentiels, et répond à d'autres conditions, pourrait retirer son token du test de "contrat d'investissement". La Commission ne traiterait alors plus cet actif crypto comme une valeur mobilière en vertu des lois de 1933 et 1934. Atkins a crédité la commissaire Hester Peirce, dont la proposition d'abri légal antérieure a préparé le terrain.

"Le Congrès a conçu nos lois sur les valeurs mobilières pour amplifier – dans des garde-fous spécifiques – les opportunités pour les entrepreneurs d'innover et de créer de nouveaux produits.", 18 août 2026. — Paul S. Atkins, Président, Commission des valeurs mobilières et des échanges des États-Unis

Le Bitcoin se négociait près de 64 000 $ au moment de la publication

Les marchés crypto plus larges sont restés stables alors que la proposition est arrivée. Le Bitcoin se négociait à 64 263 $ au moment de la publication, en hausse de 0,2 % au cours des 24 dernières heures par rapport à la clôture précédente (CoinPaprika, 19 août 2026). Le token se situait environ 49 % en dessous de son record historique d'octobre 2025, laissant le sentiment prudent avant la réglementation.

La période de commentaire dure 60 jours après la publication

La période de commentaire public restera ouverte pendant 60 jours après l'apparition de la proposition dans le Registre fédéral. La SEC a présenté le paquet comme un pas vers des règles de collecte de fonds plus claires, tout en préemptant certaines exigences d'enregistrement des États pour les offres et les transactions secondaires qualifiées.

Le Congrès retarde le vote sur le projet de loi CLARITY jusqu'en septembre

La proposition est arrivée alors que la législation fédérale sur les crypto-monnaies était bloquée. Le Sénat n'a pas terminé le travail sur le projet de loi sur le marché des actifs numériques CLARITY avant sa pause d'août. Un vote de clôture procédural sur la motion de procéder est prévu pour la mi-septembre 2026. Selon CoinDesk et Decrypt, la motion a besoin de 60 sénateurs pour faire avancer le projet de loi au débat. Atkins a déclaré que la SEC soutenait toujours la législation.

"La SEC a et continuera de soutenir le Congrès dans la livraison du projet de loi CLARITY au bureau du président Trump.", 18 août 2026. — Paul S. Atkins, Président, Commission des valeurs mobilières et des échanges des États-Unis

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