SEC : Les interfaces crypto exemptées d'enregistrement en tant que courtiers

La SEC exempt les interfaces crypto des règles des courtiers

La Commission des valeurs mobilières et des échanges des États-Unis (SEC) a publié une déclaration du personnel le 13 avril 2026. La déclaration exempt certains opérateurs d'interfaces de trading crypto de l'enregistrement en tant que courtiers-négociants. Un courtier-négociant est une entreprise ou une personne qui achète et vend des valeurs mobilières pour le compte de clients et doit s'enregistrer auprès de la SEC en vertu de la loi sur les échanges, section 15(a).

Quelles interfaces sont éligibles à l'exemption

L'exemption couvre les "Fournisseurs d'Interfaces Utilisateurs Couverts". Ce sont des opérateurs d'interfaces frontales — les sites web ou applications avec lesquels les utilisateurs interagissent — qui se connectent aux protocoles de finance décentralisée (DeFi). DeFi fait référence aux services financiers qui fonctionnent sur des blockchains publiques sans intermédiaire central. Pour être éligible, une interface doit permettre des transactions initiées par l'utilisateur via des portefeuilles en auto-garde, où les utilisateurs contrôlent leurs propres fonds. L'interface ne doit pas solliciter les investisseurs vers des transactions spécifiques ni fournir de commentaires sur les voies d'exécution.

La déclaration est temporaire avec une limite de cinq ans

Les directives sont explicitement temporaires. Le personnel de la SEC les a décrites comme une étape intermédiaire. Elles expireront dans cinq ans, sauf si la Commission complète prend des mesures permanentes avant cette date.

"La déclaration est une 'étape intermédiaire' et sera retirée dans cinq ans en l'absence d'action de la Commission.", 13 avril 2026. — Personnel de la Division du Trading et des Marchés de la SEC, Déclaration du Personnel sur l'Enregistrement des Courtiers-Négociants, Commission des valeurs mobilières et des échanges des États-Unis

Le lien entre les valeurs mobilières tokenisées est une inférence de l'industrie

Certains participants de l'industrie interprètent la déclaration comme ouvrant la voie aux valeurs mobilières tokenisées — des instruments financiers traditionnels comme les actions représentées sous forme de jetons numériques sur une blockchain. La déclaration de la SEC couvre largement les "valeurs mobilières d'actifs crypto". Cependant, le document ne mentionne pas directement les valeurs mobilières tokenisées. La connexion est une interprétation par les participants du marché, et non une position explicite de la SEC. La déclaration est également limitée dans son champ d'application : elle ne traite que de l'enregistrement des courtiers-négociants et ne supprime pas les obligations d'enregistrement des échanges ou de lutte contre la fraude.