La loi GENIUS fête son premier anniversaire avec son règlement sur les stablecoins toujours non écrit

Les régulateurs dépassent la date limite sans règles finales

Les régulateurs fédéraux américains ont dépassé la date limite d'un an pour les règles finales sur les stablecoins le 18 juillet 2026 sans terminer le travail. Le département du Trésor et quatre régulateurs principaux ont laissé chaque paquet de règles majeur sous forme de proposition. Ces agences sont le Bureau du contrôleur de la monnaie (OCC), la Corporation fédérale d'assurance des dépôts (FDIC), l'Administration nationale des coopératives de crédit (NCUA) et la Réserve fédérale. La section 13 de la loi exigeait des règlements d'application finaux au plus tard un an après l'adoption. La date limite est tombée exactement un an après l'entrée en vigueur de la loi.

Trump a signé la loi GENIUS il y a un an

Le président Donald Trump a signé la loi GENIUS le 18 juillet 2025. La loi sur l'orientation et l'établissement de l'innovation nationale pour les stablecoins américains était le premier cadre crypto fédéral autonome à être adopté par le Congrès. Elle a établi des exigences de réserve, de rachat, de divulgation, de licence et de supervision pour les émetteurs de stablecoins de paiement. La loi a ensuite donné aux agences douze mois pour rédiger les règles détaillées qui transforment ces exigences en pratiques supervisées.

Le dépassement de délai ne retarde pas la date d'entrée en vigueur

Le dépassement de délai ne reporte pas le moment où la loi commence à lier les émetteurs. Selon la section 20, la loi GENIUS entre en vigueur à la date la plus proche de 18 janvier 2027, soit 18 mois après son adoption, soit 120 jours après la publication des règles finales. Les règles finalisées tardivement en 2026 ne peuvent plus avancer cette date. Le déclencheur de janvier 2027 régit désormais le calendrier que les émetteurs de stablecoins doivent respecter.

Des paquets de règles clés restent ouverts aux commentaires

Plusieurs paquets de règles sont restés ouverts aux commentaires du public après l'anniversaire. Les régulateurs ont signalé le dépassement de délai des semaines plus tôt en publiant davantage de propositions à la mi-2026, y compris une proposition de lutte contre le blanchiment d'argent (AML) le 22 juin 2026. Une règle d'identification des clients prend des commentaires jusqu'au 21 août, et une proposition de loi sur le secret bancaire de la FDIC reste ouverte jusqu'au 4 août. Une proposition opérationnelle et de gestion des risques de la NCUA a fermé les commentaires le 17 juillet, un jour avant la date limite. L'ensemble complet n'a donc pas pu être finalisé à temps, et les émetteurs se retrouvent toujours avec un texte préliminaire plutôt qu'une réglementation contraignante.

Le Congrès n'a pas prévu de pénalité pour le retard

Le Congrès n'a pas écrit de pénalité ni de calendrier de secours pour les agences qui dépassent la date limite d'un an. Ce vide laisse les émetteurs de stablecoins se préparer autour de propositions qui pourraient encore changer avant de devenir contraignantes. Selon des analyses sectorielles et juridiques de la loi, les nouveaux demandeurs fédéraux et les émetteurs qualifiés par l'État font face à la plus grande incertitude tant que les règles restent inachevées.

Le marché de l'USDC montre l'enjeu en jeu

Le USD Coin (USDC) se négociait à environ 1,00 $ avec une capitalisation boursière de 73,3 milliards de dollars au moment de la publication (CoinPaprika, 19 juillet 2026). La loi fixe déjà des devoirs fondamentaux pour les émetteurs, indépendamment du retard dans l'élaboration des règles. Ces devoirs incluent des réserves de un pour un en actifs liquides, des politiques de rachat publiées, des divulgations mensuelles de réserves, et aucun intérêt direct payé aux détenteurs.

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