MSCI se mueve para eliminar Strategy y Metaplanet, arriesgando $2 mil millones en salidas

MSCI propone excluir empresas no operativas de sus índices

MSCI, uno de los mayores proveedores de índices globales, ha abierto una consulta pública sobre reglas que reclasificarían algunas empresas cotizadas como empresas no operativas. La propuesta se dirige a negocios que crean valor principalmente acumulando y manteniendo activos no operativos, en lugar de generar efectivo a partir de una operación central. Si se aplicara a los datos actuales, la pantalla eliminaría a Strategy, Metaplanet y al tenedor de uranio Yellow Cake del Índice MSCI ACWI IMI. Ese índice alimenta muchos fondos pasivos, por lo que la exclusión cortaría a las tres empresas de los portafolios que lo siguen. Estos índices abarcan miles de acciones en mercados desarrollados y emergentes, y los gestores de activos los utilizan para construir fondos indexados.

La pantalla aplica una prueba de activos operativos en dos etapas

La metodología funciona en dos etapas. Una primera Pantalla Central verifica si los activos operativos de una empresa representan más del 50% de sus activos totales. Una empresa que supere este umbral sigue siendo elegible. Luego, una segunda Pantalla de Exclusión aplica cinco ratios financieros: intensidad de activos operativos, intensidad de gastos, flujo de efectivo operativo, cambios en el valor razonable no operativo y dependencia de capital. Una empresa se vuelve inelegible solo si falla al menos cuatro de las cinco medidas. El diseño permite a MSCI separar empresas ordinarias con grandes saldos de efectivo de aquellas construidas alrededor de la tenencia de activos como bitcoin.

Strategy y Metaplanet encabezan la lista de empresas afectadas

Strategy posee 840,447 BTC, valorados en aproximadamente $53.18 mil millones, lo que la convierte en el mayor tenedor corporativo de bitcoin. Metaplanet, cotizada en Tokio, posee aproximadamente 43,000 BTC valorados en más de $2 mil millones. Ambas empresas financian sus compras de bitcoin a través de ventas de acciones y deuda, lo que coloca la mayor parte de sus balances en activos no operativos. Esa estructura es exactamente lo que la pantalla de MSCI está diseñada para detectar. Yellow Cake, que acumula uranio físico, cae en la misma categoría a pesar de no poseer criptomonedas.

La eliminación podría forzar hasta $2 mil millones en salidas

Los analistas estiman que la eliminación podría desencadenar hasta $2 mil millones en salidas pasivas forzadas. Los fondos que siguen los índices de MSCI tendrían que vender acciones en las empresas afectadas una vez que el índice las elimine. Esa venta sería mecánica, no un juicio sobre las empresas, porque los fondos indexados deben igualar su índice de referencia. MSCI está recopilando comentarios hasta el 30 de septiembre de 2026, y cualquier cambio entraría en vigor a más tardar en la revisión del índice de noviembre de 2026.

Bitcoin se negocia por debajo de $63,000 a medida que se acerca la revisión

Bitcoin se negociaba a $62,654 en el momento de la publicación, con una caída del 1.8% en las últimas 24 horas y del 3.8% en la última semana (CoinPaprika, 14 de agosto de 2026). El precio está aproximadamente un 50% por debajo de su máximo histórico del 6 de octubre de 2025 de $126,173. Un precio de bitcoin más bajo reduce el valor reportado de las tenencias del tesoro que la propuesta apunta, aunque no cambia la forma en que la pantalla clasifica a las empresas.

MSCI estableció un cronograma de consulta que se extiende hasta noviembre

MSCI planea publicar su metodología final el 16 de octubre de 2026, y las decisiones de eliminación seguirían en la revisión del índice de noviembre. La propuesta actual revive un esfuerzo de octubre de 2025, cuando MSCI nombró a 39 empresas que poseen criptomonedas para posible exclusión. Ese plan anterior fue pospuesto tras la resistencia de la industria. La nueva consulta reduce la prueba al marco de activos operativos, lo que brinda a las empresas afectadas un conjunto definido de ratios para impugnar.