La brecha de MiCA: 14 emisores de stablecoins de la UE excluidos de la custodia

MiCA deja a 14 emisores de stablecoins de la UE sin derechos de custodia

La regulación de Mercados en Criptoactivos (MiCA) de la Unión Europea ha dejado a la mayoría de los emisores de stablecoins en euros incapaces de mantener sus propios tokens en nombre de los clientes. De aproximadamente 23 emisores autorizados de tokens de dinero electrónico (EMT), solo nueve también poseen una licencia de proveedor de servicios de criptoactivos (CASP). Los otros 14 emisores no pueden custodiar tokens ni realizar pagos automatizados para clientes corporativos. La división ha convertido un detalle de licencia en una división comercial. Los emisores sin una licencia CASP deben enviar ese negocio a otros lugares, mientras que las nueve empresas con licencia dual pueden atender a los clientes de principio a fin.

El líder de políticas de Circle destacó la brecha de custodia

Patrick Hansen, Director de Estrategia y Políticas de la UE en Circle, llamó la atención sobre la falta. Dijo que la mayoría de los emisores de stablecoins de la UE no pueden custodiar sus propios tokens en nombre de los clientes, lo que reduce los servicios que pueden ofrecer. Hansen expresó su sorpresa por lo pasivos que han sido los emisores rivales para cerrar la brecha. Circle emite la stablecoin en dólares USDC y la stablecoin en euros EURC, y posee ambas licencias. Su posición le permite agrupar emisión y custodia en un solo paquete regulado para clientes comerciales en todo el bloque.

Solo nueve emisores tienen ambas licencias de MiCA

Una licencia CASP se distingue de la autorización EMT bajo MiCA. Emitir una stablecoin en euros conforme no otorga el derecho a mantenerla en custodia. Sin ambas aprobaciones, un emisor no puede ofrecer los servicios de custodia, pago y liquidación que los clientes institucionales esperan. Circle y Société Générale-Forge, que poseen autorización dual, obtienen una ventaja en la competencia por el dinero institucional. Para una tesorería corporativa, eso significa menos contrapartes y un cumplimiento más sencillo. La ventaja se multiplica a medida que los usuarios comerciales dirigen flujos a través de los proveedores ya autorizados para manejarlos.

Las aprobaciones del Artículo 60 pueden tardar hasta un año

El procedimiento de notificación bajo el Artículo 60 de MiCA puede tardar hasta un año en jurisdicciones como Francia y Luxemburgo. Ese cronograma mantiene a los emisores fuera del trabajo de custodia mientras sus solicitudes pasan por revisión. A medida que se forman vínculos de custodia, pago y liquidación en torno a los nueve tokens con licencia dual, la ventaja inicial puede convertirse en una duradera. Los proveedores de infraestructura rara vez revierten una integración una vez que está activa, por lo que los primeros en moverse pueden asegurar la demanda corporativa.

EURØP depende de las licencias de Ripple para la custodia

La stablecoin francesa EURØP, emitida por Schuman Financial, muestra una forma de sortear la barrera. Tiene estatus de EMT pero carece de su propia licencia CASP. Para llenar el vacío, utiliza las licencias de CASP y de institución de dinero electrónico (EMI) de Ripple en Europa para proporcionar custodia y transferencias en 30 países europeos. Ripple obtuvo la aprobación preliminar de MiCA del regulador financiero de Luxemburgo en junio de 2026, lo que permite a los socios conectarse a una plataforma licenciada en lugar de esperar por la suya propia.

EURC y USDC tienen un peso de mercado contrastante

El token en euros EURC de Circle tenía un valor de mercado cercano a $280 millones (CoinPaprika, 14 de agosto de 2026). Su token en dólares USDC era mucho más grande, con aproximadamente $71.9 mil millones (CoinPaprika, 14 de agosto de 2026). La distancia entre las dos cifras muestra la escala que los emisores con licencia dual pueden aportar al mercado institucional, al que los rivales más pequeños sin licencia de custodia ahora luchan por alcanzar.