Las stablecoins locales podrían tener efectos adversos y aumentar la demanda del dólar, advierte el FMI

El FMI dice que las stablecoins locales pueden aumentar la demanda del dólar

El 7 de agosto de 2026, un alto funcionario del Fondo Monetario Internacional (FMI) advirtió que las stablecoins en moneda local podrían aumentar la demanda de tokens respaldados por el dólar en lugar de reducirla. Dan Katz, el Primer Subdirector Gerente del FMI, hizo estas declaraciones en un discurso en la Universidad de Ciudad del Cabo. Muchos gobiernos en mercados emergentes están considerando las stablecoins locales como una forma de reducir la dependencia del dólar. Katz dijo que tales tokens podrían lograr el resultado opuesto. Describió una paradoja en la que una defensa contra el dólar se convierte en una ruta hacia él.

"De esta manera, las stablecoins en moneda local podrían incluso acelerar la adopción de stablecoins de divisas", 7 de agosto de 2026. — Dan Katz, Primer Subdirector Gerente, Fondo Monetario Internacional

Las blockchains compartidas permiten a los usuarios intercambiar tokens locales por dólares

Katz dijo que una vez que las stablecoins locales y las del dólar funcionen en la misma blockchain, los usuarios pueden convertir entre ellas con facilidad. Esa conversión puede ocurrir a través de intercambios descentralizados, pools de liquidez o intercambios entre pares. El cambio desplaza la actividad de divisas fuera de los bancos y de los comerciantes de divisas. Reduce la fricción que proporciona a las autoridades las herramientas para monitorear y gestionar los flujos de capital. Enmarcó el token local como una posible puerta de entrada en lugar de una barrera hacia el dólar.

Los usuarios prefieren los tokens en dólares por liquidez y alcance

Muchos usuarios pueden preferir los tokens en dólares debido a su liquidez, efectos de red y aceptación en plataformas y fronteras, dijo Katz. Agregó que era demasiado pronto para sacar conclusiones firmes sobre la tendencia. Katz dijo que el resultado depende de las circunstancias de cada país, incluyendo cuán lejos ha llegado ya la sustitución de moneda. En economías altamente dolarizadas, los tokens en dólares pueden reemplazar en gran medida las tenencias de dólares existentes. En países donde el acceso a dólares está restringido y los marcos económicos son débiles, los mismos tokens podrían aumentar la demanda de divisas en su lugar.

Sudáfrica muestra débil demanda de tokens vinculados al rand

Katz señaló a Sudáfrica como un ejemplo temprano. Las stablecoins respaldadas por el dólar han tenido solo un impacto limitado en el país. Los tokens vinculados al rand han atraído incluso menos demanda que las versiones en dólares. El ejemplo apunta a una demanda más débil por la opción en moneda local que por los tokens en dólares. Katz dijo que los hallazgos eran preliminares.

Tether domina el mercado de stablecoins en dólares por tamaño

Los tokens en dólares también tienen una clara ventaja de escala en el mercado más amplio. Tether (USDT), la stablecoin más grande vinculada al dólar, se cotizaba a $0.9993 en el momento de la publicación. Su valor de mercado se situaba cerca de $183.12 mil millones, el tercero más grande de cualquier activo criptográfico (CoinPaprika, 8 de agosto de 2026). Esa escala refuerza la liquidez y los efectos de red que Katz describió. La cifra subraya cuán dominantes se han vuelto los tokens en dólares.

Katz insta a reglas para puntos de entrada y salida

Katz instó a las autoridades a incluir puntos de entrada, salida e intercambio en la cadena dentro de los marcos regulatorios. También dijo que la recolección de datos no debería esperar una regulación perfecta. Señaló el papel potencial de la inteligencia artificial (IA) en acelerar la adopción. Dijo que las autoridades deberían actuar antes de que la adopción supere la supervisión.

"La recolección de datos no debería esperar una regulación perfecta", 7 de agosto de 2026. — Dan Katz, Primer Subdirector Gerente, Fondo Monetario Internacional

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