Polymarket beantragt Margin-Handel in den USA, während Kalshi die Führung behält
Polymarket hat am 3. Juli 2026 Anträge bei der National Futures Association eingereicht, um Margin-Handel in den Vereinigten Staaten anzubieten. Der Schritt, der über die Tochtergesellschaft PM Derivatives LLC erfolgt, würde es Nutzern ermöglichen, mit geliehenem Kapital zu handeln, während eine weitere Genehmigung aussteht.
Polymarket reicht NFA-Anträge für den Margin-Handel in den USA ein
Polymarket hat sich bemüht, Margin-Handel für Kunden in den Vereinigten Staaten anzubieten. Seine Tochtergesellschaft, Coming Home GBA LLC, hat am 3. Juli 2026 die Unterlagen über PM Derivatives LLC eingereicht. Die Anträge bitten die National Futures Association (NFA), diese Einheit als Futures-Kommission-Händler (FCM), NFA-Mitglied und Swap-Firma zu registrieren. Margin-Handel würde es Händlern ermöglichen, Event-Verträge zu unterstützen, während sie nur einen Bruchteil des normalerweise erforderlichen Kapitals im Voraus hinterlegen. Die drei Registrierungen legen die Lizenzen fest, die Polymarket benötigt, bevor es Kunden-Margin halten kann. Die Einreichung allein erlaubt es Polymarket nicht, Händlern Kredit zu gewähren.
Die Einreichung sucht drei separate Registrierungen
Jeder Antrag deckt einen anderen Teil des Broker-Rahmens ab. Der FCM-Status würde es der Einheit ermöglichen, Geld zu akzeptieren und zu halten, das Kunden zur Marginierung ihrer Geschäfte hinterlegen. Die NFA-Mitgliedschaft bringt die Firma unter das Regelwerk und die Aufsicht des Selbstregulators. Die Registrierung als Swap-Firma deckt die Derivateaktivitäten ab, die mit den Event-Verträgen der Plattform verbunden sind. Die Genehmigung durch die NFA würde den ersten regulatorischen Schritt markieren, nicht den letzten, auf dem Weg von Polymarket zur Hebelwirkung. Der Besitz aller drei Lizenzen würde es Polymarket ermöglichen, sowohl Margin zu verwahren als auch die Derivate zu klären, die für die Hebelwirkung erforderlich sind.
CFTC-Genehmigung ist für Hebelwirkung weiterhin erforderlich
Allein die NFA-Registrierung würde den gehebelten Handel nicht aktivieren. Polymarket würde auch die Commodity Futures Trading Commission (CFTC) benötigen, um Änderungen an ihrem Regelwerk zu genehmigen. Diese Änderungen würden es Nutzern ermöglichen, Positionen zu halten, ohne den vollen Vertragswert hinterlegen zu müssen. Derzeit müssen Nutzer den vollen Wert einer Position im Voraus hinterlegen. Bis die CFTC ihre Zustimmung gibt, kann Polymarket amerikanischen Kunden keine unbesicherten Wetten anbieten. Diese zusätzliche Genehmigung ist der Grund, warum der Margin-Handel möglicherweise nicht sofort gestartet werden kann, selbst wenn die NFA die Anträge genehmigt.
Kalshi sicherte sich im März die Margin-Genehmigung
Der rivalisierende Vorhersagemarkt Kalshi hat diesen Weg bereits beschritten. Im März 2026 erhielt Kalshi die NFA-Genehmigung als registrierter FCM und Swap-Firma über seine Tochtergesellschaft Kinetic Markets LLC. Diese Genehmigung verschaffte Kalshi einen frühen Vorsprung beim Angebot von gehebeltem Event-Handel für US-Nutzer. Polymarkets Einreichung liest sich als direkte Antwort auf diesen Vorsprung. Beide Firmen konkurrieren darum, Margin-Produkte unter bundesstaatlicher Aufsicht hinzuzufügen. Kalshi reichte seinen Antrag auf FCM-Registrierung Ende 2025 ein und sicherte sich zuerst die Genehmigung.
Juni-Volumen begünstigen weiterhin Kalshi
Die beiden Plattformen treten in dieses Rennen aus unterschiedlichen Positionen ein. Laut den berichteten Zahlen von Juni 2026 verarbeitete Kalshi etwa 33 Milliarden Dollar an monatlichem Volumen. Polymarket und seine US-Einheit verarbeiteten im gleichen Monat zusammen etwa 14 Milliarden Dollar. Die Lücke zeigt, warum der Zugang zu Margin-Produkten für den Marktanteil wichtig ist. Ein Margin-Angebot könnte helfen, diese Lücke zu schließen oder zu vergrößern. Derzeit verarbeitet Kalshi mehr als doppelt so viel Volumen, das mit Polymarkets US-Geschäften verbunden ist, jeden Monat.
Stablecoin-Liquidität stützt den Event-Handel
Regulierte Vorhersagemärkte begleichen ihre Positionen in an den Dollar gebundenen Stablecoins. USDC wurde zum Zeitpunkt der Veröffentlichung (CoinPaprika, 10. Juli 2026) bei 1,00 $ mit einer Marktkapitalisierung von 73,29 Milliarden $ gehandelt. Dieses Niveau der Stablecoin-Liquidität gibt den Plattformen die Kapitalbasis, die benötigt wird, um marginierten Positionen zu unterstützen. Tiefe, liquide Abwicklungsvermögen sind wichtiger, sobald Händler gegen ihr Sicherheiten leihen können. USDC gehört zu den größten Stablecoins nach Marktwert.
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