DTCC hat seinen Tokenisierungsversuch abgeschlossen. Der IWF möchte, dass alle langsamer machen.

DTCC hat einen Live-Test mit tokenisierten Wertpapieren abgeschlossen

Die Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) hat letzten Monat einen vierstündigen Live-Handelstest mit blockchain-basierten tokenisierten Wertpapieren abgeschlossen. Bloomberg gab diese Woche die Ergebnisse bekannt. Mehr als 40 Finanzinstitute nahmen teil, darunter JPMorgan Chase, Goldman Sachs, BlackRock, Vanguard, die New Yorker Börse, Nasdaq, CME Group, Citadel Securities und Circle. DTCC führte die Übung von Kontrollräumen in New York und New Jersey aus. Der abgeschlossene Test bestätigt den im Juli gestarteten Pilotversuch und den Zeitplan für den Launch im Oktober, den DTCC erstmals im Mai festlegte.

Der Pilot testete alltägliche Marktaktivitäten

Der Test replizierte Vorgänge, die täglich in den Märkten stattfinden. Die Teilnehmer führten Handelsgeschäfte mit Aktien und US-Staatsanleihen durch, stellten Sicherheitenverpfändungen bereit, reagierten auf Margin Calls und transferierten Vermögenswerte zwischen Konten. Die tokenisierten Instrumente umfassten Microsoft-Aktien, den Invesco QQQ Trust, den SPDR S&P 500 Exchange-Traded Fund (ETF), den iShares 0-3 Monat Treasury Bond ETF und US-Staatsanleihen mit verschiedenen Laufzeiten. Der Umfang hielt den Test nahe an realen Handelsbedingungen.

Ein SEC-Brief genehmigte das dreijährige Programm

Der Pilot basiert auf einem No-Action Letter, den die Securities and Exchange Commission (SEC) am 11. Dezember 2025 ausstellte. Dieser Brief erlaubt ein dreijähriges Tokenisierungsprogramm, das die Russell 1000-Werte, große Index-ETFs und US-Staatsanleihen abdeckt. DTCC setzte einen Pilotversuch für Juli 2026 und ein Ziel für den Vollservice im Oktober 2026, als es den Zeitplan veröffentlichte, und der abgeschlossene Test vom letzten Monat hält diesen Zeitplan auf Kurs. Die Tokens befinden sich in den Wallets der Teilnehmer, während die zugrunde liegenden Wertpapiere im Namen von Cede & Co. registriert bleiben.

Übertragungsagenten drängten die SEC auf Token-Modelle

Die Einführung hat Widerstand aus der Branche hervorgerufen. Im Juli 2026 reichte die Securities Transfer Association eine Petition ein, in der die SEC aufgefordert wurde, emissionsgestützte tokenisierte Aktien gegenüber Modellen von Dritten zu bevorzugen. Laut CoinDesk warnte die Gruppe, dass synthetische Tokens, die den Aktienkurs verfolgen, ohne die zugrunde liegende Aktie zu halten, die Rechte der Anleger verwischen und Plattform-, Verwahrungs- und Gegenparteirisiken hinzufügen können. Der Großteil des derzeit etwa 2 Milliarden Dollar schweren Marktes für tokenisierte Aktien folgt derzeit dem Modell von Dritten.

Der IWF forderte ein vorsichtigeres Tempo

Nicht jede Institution teilt den Schwung. Tobias Adrian, der Finanzberater des IWF und Direktor der Abteilung für Geld- und Kapitalmärkte, veröffentlichte am 1. April 2026 einen Bericht mit dem Titel "Tokenized Finance". Er argumentierte, dass atomare Abwicklungen, 24/7-Märkte und Smart Contracts die Liquiditätsengpässe und Marktschocks beschleunigen könnten. Stressereignisse in tokenisierten Märkten würden schneller ablaufen als in traditionellen Systemen, sagte der Bericht, was den Regulierungsbehörden weniger Zeit für Eingriffe lasse. Adrian beschrieb die Tokenisierung als einen strukturellen Wandel in der Finanzarchitektur, nicht als marginalen Effizienzgewinn.

USDC hielt seinen Peg während der Einführung

Circle gehörte zu den mehr als 40 Teilnehmern und gibt den USD Coin (USDC) Stablecoin aus. USDC wurde am 14. August 2026 zu $1,00 gehandelt, mit einer Marktkapitalisierung von fast $71,9 Milliarden (CoinPaprika, 14. August 2026). Der Token bewegte sich in den vorhergehenden sieben Tagen um weniger als 0,05% (CoinPaprika, 14. August 2026) und hielt seinen Dollar-Peg während des Zeitraums. USDC war das fünftgrößte Krypto-Asset nach Marktkapitalisierung, mit einem 24-Stunden-Handelsvolumen von fast $9,6 Milliarden (CoinPaprika, 14. August 2026).

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