هيئة CONSOB الإيطالية تحذر مؤثري العملات المشفرة من قواعد الاستثمار في الاتحاد الأوروبي بعد إصدار ورقة الحقائق من ESMA
وزعت الهيئة المالية الإيطالية CONSOB ورقة حقائق من الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق ESMA في 12 يناير 2026، تذكّر مؤثري العملات المشفرة بأن لوائح الاستثمار في الاتحاد الأوروبي تنطبق على محتواهم الترويجي. يمكن أن تؤدي الانتهاكات إلى غرامات تصل إلى خمسة ملايين يورو للأفراد.
إيطاليا تعزز تحذير ESMA للمؤثرين الماليين
كررت الهيئة الإيطالية للأوراق المالية Commissione Nazionale per le Società e la Borsa (CONSOB) تحذير الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق (ESMA) الموجه إلى المؤثرين الماليين، المعروفين أيضًا باسم "finfluencers". تشرح ورقة الحقائق من ESMA، التي نُشرت في يناير 2026، متى يقع المحتوى الاستثماري على وسائل التواصل الاجتماعي ضمن قانون الأوراق المالية للاتحاد الأوروبي. تكرر بيان CONSOB الصحفي تحذير ESMA بأن الترويج لمنتج أو خدمة مالية ليس مثل الترويج للأحذية أو الساعات. تستهدف الوثيقة منشئي المحتوى الذين يناقشون الاستثمارات عالية المخاطر، بما في ذلك عقود الفروقات (CFDs)، وتداول العملات الأجنبية (الفوركس)، والعقود الآجلة، وعروض التمويل الجماعي، والعملات المشفرة المتقلبة.
نصائح الاستثمار، الترويجات والمسؤولية
تصف ورقة الحقائق من ESMA الاقتراحات الاستثمارية الشخصية على أنها نصائح استثمارية، وهي خدمة استثمارية منظمة بموجب قانون الاتحاد الأوروبي. المؤثرون الذين يخبرون المتابعين بما يجب شراؤه أو بيعه أو الاحتفاظ به يقدمون نصائح استثمارية ويحتاجون إلى تفويض من شركة استثمار مرخصة. تشير ESMA و CONSOB إلى أن التسميات القصيرة مثل "ليس نصيحة استثمارية" أو "NFA" لا تلغي هذه الحالة القانونية. تتطلب الإرشادات أيضًا إفصاحًا واضحًا عن المدفوعات، والهدايا، أو غيرها من الفوائد، باستخدام مصطلحات غير غامضة مثل "إعلان"، "برعاية"، أو "تعاون مدفوع". يجب على المؤثرين أيضًا ذكر الحيازات الشخصية عندما يكونون قد استثمروا بالفعل في المنتج الذي يتم مناقشته.
إن الترويج لمنتج أو خدمة مالية ليس مثل الترويج للأحذية أو الساعات. — الهيئة الأوروبية للأوراق المالية والأسواق
المنتجات عالية المخاطر وعقوبات الاتحاد الأوروبي
تخصص ورقة الحقائق من ESMA قسمًا منفصلًا للمنتجات عالية المخاطر مثل عقود الفروقات (CFDs)، وتداول الفوركس بالرافعة المالية، والعقود الآجلة، وأدوات التمويل الجماعي، والأصول المشفرة ذات التقلبات الكبيرة في الأسعار. ينص النص على أن المستثمرين يمكن أن يخسروا ما يصل إلى 100 في المئة من الأموال المستثمرة في هذه المنتجات. بموجب تنظيم إساءة استخدام السوق (MAR)، يواجه الأفراد الذين يتلاعبون بالأسواق أو ينشرون معلومات كاذبة غرامات إدارية تصل إلى 5,000,000 يورو. تواجه الكيانات القانونية مثل الشركات غرامات تصل إلى 15,000,000 يورو أو 15 في المئة من حجم الأعمال السنوي، أيهما أعلى. تربط CONSOB هذه العقوبات بالترويجات المضللة أو غير المعلنة، بما في ذلك الرسائل العدوانية التي تعد بأرباح سريعة دون وصف المخاطر.
سجل تنفيذ CONSOB والسياق
منعت CONSOB 1,507 مواقع استثمار غير مصرح بها منذ حصولها على صلاحيات الحجب في عام 2019، بما في ذلك مخططات الأصول المشفرة. تسرد نفس تقارير التنفيذ 2,270 نطاق ويب مقيد عند حساب الصفحات الفردية. في قضية منفصلة في عام 2022، فرضت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) غرامة قدرها 1.26 مليون دولار أمريكي على كيم كارداشيان لترويجها لرموز EthereumMax دون الإفصاح عن دفعة قدرها 250,000 دولار أمريكي. تظهر هذه الأمثلة عواقب قانونية ملموسة للترويج المالي غير المتوافق. بالنسبة لمؤثري العملات المشفرة النشطين في الاتحاد الأوروبي، تلخص ورقة الحقائق من ESMA وتحذير CONSOB نظامًا حيث تؤدي المنشورات الترويجية إلى نفس القواعد مثل إعلانات الاستثمار التقليدية.