دائرة حظرت صندوقًا مدعومًا من تيذر بسبب مخاوف من التلاعب، ووافق محكم على ذلك

أوقفت دائرة صندوقًا مدعومًا من تيذر في 2023

أوقفت دائرة، مُصدر عملة USD Coin (USDC) المستقرة، التداول لصندوق هيكا في 1 ديسمبر 2023. وكانت قد خفضت بالفعل حدود الصندوق إلى الصفر في نوفمبر 2023. تُظهر الملفات الجديدة المتعلقة بالتحكيم أن دائرة تصرفت بسبب مخاوف من أن هيكا كانت تتلاعب بسوق USDC لصالح تيذر، منافستها الرئيسية. هيكا هو صندوق تحكيم مقره مالطا تديره شركة أبراكاس كابيتال مانجمنت في لندن.

تيذر دعمت معظم أصول الصندوق

لم تكن دائرة تعرف في البداية أن تيذر أصبحت الداعم الرئيسي لهيكا. وصلت حصة تيذر إلى حوالي 800 مليون دولار، أي حوالي 75% من إجمالي أصول الصندوق، تم توجيهها من خلال وسيلة مرتبطة تُدعى إليسيوم. عندما افتتحت هيكا حسابها في دائرة في يناير 2022، كشف المؤسس فابيو فرونتيني عن مستثمر واحد فقط. تدهورت العلاقة بمجرد أن علمت دائرة بدور تيذر في الصندوق.

"بالنسبة لهذا المحكم، كانت هذه الإغفالات تهدف إلى تجنب الكشف عن دور تيذر في إليسيوم"، فبراير 2026. — روبرت ل. دونديرو، محكم

تداولات التحكيم جذبت انتباه دائرة

تتمحور المخاوف حول كيفية تداول هيكا لـ USDC بعد انهيار SVB في مارس 2023. سمح الانفصال للمتحكمين بالتحكيم بشراء USDC المخفض واسترداده من دائرة بالقيمة الاسمية. استمرت هيكا في إجراء هذه التداولات بعد أن توقف معظم المتداولين الآخرين. اختبرت دائرة لاحقًا النمط وسمحت لهيكا باسترداد 587 مليون دولار من USDC على مدى أسبوعين. تضيق الفارق بدلاً من أن يتسع، وتضيق أكثر عندما توقفت هيكا عن التداول. قرأت دائرة هذا كعلامة على أن الدولارات كانت تتحرك إلى تيذر بدلاً من اتباع السوق.

محكم انحاز إلى دائرة

أخذت هيكا دائرة إلى التحكيم في 2024. زعمت أن الحظر كلفها 49 مليون دولار من الأرباح المفقودة. رفض المحكم، القاضي المتقاعد روبرت دونديرو، المطالبة وحكم لصالح دائرة. وجد أن هيكا تصرفت بسوء نية من خلال إخفاء حصة تيذر، على الرغم من أنه لم يصل إلى استنتاج رسمي بشأن التلاعب في السوق. كانت دائرة قد سعت للحصول على 5.15 مليون دولار كرسوم وتكاليف. منح دونديرو حوالي 166,000 دولار، تغطي العمل الخبير فقط.

توسعت النزاع خلال 2024. نفت دائرة طلب استرداد بقيمة 100 مليون دولار من هيكا في فبراير 2024. في نفس الشهر، استثمرت تيذر 500 مليون دولار إضافية في إليسيوم. كما فرضت Coinbase قيودًا على الصندوق في هذه الفترة.

هيكا تنفي التلاعب بالسوق

ترفض هيكا ادعاء التلاعب. وضعت متحدثة باسم الصندوق موقفها أمام فاينانشيال تايمز بعد أن أصبحت الحكم علنيًا.

"لم يشارك الصندوق أبدًا في التلاعب بالسوق ولم يكن موضوعًا لأي تحقيق تنظيمي"، يوليو 2026. — متحدث باسم صندوق هيكا

سقف سوق USDC بلغ حوالي 73 مليار دولار

تظل USDC من بين أكبر العملات المستقرة. تم تداولها بحوالي 1.00 دولار مع قيمة سوقية قريبة من 73 مليار دولار في وقت النشر (CoinPaprika، 15 يوليو 2026). يعود النزاع إلى انهيار بنك وادي السيليكون (SVB) في مارس 2023. دفع هذا الفشل USDC لفترة وجيزة إلى ما دون ربطها بالدولار وأطلق تداولات التحكيم التي كانت في مركز القضية.