المؤسسات المقرضة للبيتكوين تطالب بمعايير على طراز TradFi

المؤسسات ترفض الهياكل المعقدة للإقراض في DeFi

في Consensus 2026 في ميامي، وصف المسؤولون التنفيذيون من ثلاث شركات إقراض بيتكوين نمطًا واضحًا بين المقترضين المؤسسيين. قال المسؤولون التنفيذيون من Two Prime وLedn وLygos Finance إن المؤسسات ترفض منتجات التمويل اللامركزي (DeFi). يشير DeFi إلى الخدمات المالية التي تعمل على سلاسل الكتل العامة دون وسطاء تقليديين. تفضل المؤسسات العقود الموحدة، والحفظ الشفاف، والأطراف المقابلة القابلة للتعريف بدلاً من ذلك. اتفق أعضاء اللجنة على أن التعقيد التشغيلي في أنظمة DeFi يصعب تبريره أمام مجالس الإدارة ولجان المخاطر.

"في اللحظة التي تبدأ فيها بمحاولة شرح كيفية عمل أي من هذه الأشياء، هم فقط مثل، لا... سندفع أكثر. لا تخسر أموالي.", 07 مايو 2026. — ألكسندر بلوم، مؤسس ومدير تنفيذي، Two Prime

مخاطر إعادة الرهن تدفع التدقيق المؤسسي

الآن يقوم المقترضون المؤسسيون بفحص مكان تخزين ضمانات البيتكوين قبل أخذ القروض. ظهرت إعادة الرهن — وهي ممارسة إعادة استخدام ضمانات العملاء لتوليد عائد إضافي — كأهم القضايا عبر اللجنة. كانت هذه الممارسة خطرًا محددًا في انهيار الإقراض في 2022، عندما فشلت Celsius وVoyager وBlockFi. استخدمت الشركات الثلاثة جميعًا رافعة غير شفافة وإعادة رهن عدوانية قبل دخولها الإفلاس.

"أهم شيء يجب أن تسأل عنه... هو أين يتم تخزين بيتكوين الخاص بك.", 07 مايو 2026. — آدم ريدز، المؤسس المشارك والمدير التنفيذي، Ledn

نموذج المساءلة في TradFi يوجه مستقبل ائتمان العملات المشفرة

جادل أعضاء اللجنة بأن نمو الائتمان المدعوم بالبيتكوين يعتمد على مطابقة توقعات التمويل التقليدي (TradFi). يشير TradFi إلى نظام البنوك والإقراض الراسخ مع وسطاء منظمين، وعقود قانونية، ومسؤولية محددة. تتطلب المؤسسات سلوكًا يمكن التنبؤ به، ومساءلة قانونية، وأطرافًا قابلة للتعريف قبل الالتزام برأس المال. وصف بلوم تفضيل المؤسسات الأساسية في ملاحظة واحدة حول النظام المالي الحالي.

"نظامنا المالي بالكامل مُعد ليكون هناك شخص آخر نلومه.", 07 مايو 2026. — ألكسندر بلوم، مؤسس ومدير تنفيذي، Two Prime

السوق بعد 2022 تحول نحو نماذج الإقراض المنظمة

انخفض سوق إقراض العملات المشفرة بنسبة 82% من ذروته بحلول أوائل 2025، بعد الانهيارات في 2022. منذ ذلك الحين، اعتمد المقرضون نسب قروض إلى قيمة (LTV) أقل، وكشف أوضح عن إعادة الرهن، وتحسين إدارة الضمانات. تصف نسبة LTV مبلغ القرض كنسبة مئوية من قيمة الضمان. عملت منصات الإقراض المدعومة بالبيتكوين المؤسسية بنسب LTV تبلغ حوالي 50% ومراقبة مستمرة للضمانات اعتبارًا من أبريل 2026. أفادت Ledn بإكمالها عملية توريق بقيمة 200 مليون دولار من الأوراق المالية المدعومة بالأصول (ABS) المدعومة بالبيتكوين، والتي تم تصنيفها BBB- من قبل S&P عند 335 نقطة أساس فوق SOFR، وفقًا للبيانات العامة، مما يشير إلى دخول الأسواق المالية التقليدية إلى القطاع.